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研究报告:国投安信期货-锡周报:缅矿低进口落地,锡价高位遇阻-240520

股票名称: 股票代码: 分享时间:2024-05-21 08:44:37
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖静
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 21 页 推荐评级:
研报大小: 8,714 KB 分享者: 479****58 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  价格走势:上周锡价延续涨势,伦锡涨幅达到6.84%,沪锡整体跟涨,加权指数减仓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一沪锡开盘触及29.1万年内新高,海关更新了极低的佤邦精矿进口数据,但沪锡盘中走低,出现“买预期、卖现实”特点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周边白银、铜价上涨强劲,有极强的溢价波及情绪。伦锡0-3月贴水扩至120美元,前期挤仓情绪继续降温;伦锡库存小增至4935吨。
  上游变动:海关数据显示,低邦锡精矿出口下降,拖累4月国内锡精矿单月进口降至10296吨,折3600余实物吨。如预期因实物税博弈,佤邦选矿库存见底,上月该地出口锡精矿可能仅900吨级。市场观察锡价上涨后,当地采矿活动能否有一定回暖。国内40%云南锡精矿加工费报价在1.7万,精矿占锡锭比接近94%。同时,印尼4月出口3079吨、低于预期,需要注意国内已连续两个月未进口印尼锡锭,中国以外市场依赖该国供应。4月国内锡锭净出口量小增到1188吨。整体,高锡价在供应端预期的缅矿走低、净出口增加两个情节有所落地,大厂夏季检修题材可能在6、7月间,普遍预计本月产出稳定。
  下游观察:国内集成电路4月维持同比高增速,1-4月累计增速在37.2%,较一季度略有下降;全球一季度智能手机销售(10%)有较强回暖,笔记本消费(1.5%)、平板电脑(1%)依然一般。全球半导体销售指数分化,市场开始进入实际消费需求兑现观察期。国内认为光伏产出加速度降温拖累了锡消费增量。SMM社库已经增至18726吨。
  后市展望:供应预期题材有所落地,但与消费结合的显性库存未见拐点。关注国内交割后仓量出库,沪锡正向结构,利于仓单锁定。锡在有色板块中有强资源属性,易吸引多配,但预期端有消化。沪锡预计在26.5-29万间整理,观望。
  

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