【价格】:今日沪铜主力2407合约高位震荡最高价给到83000元/吨,报收82600元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】较上一交易日上涨520元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前Comex近月铜价挤仓主要原因有1,巴拿马运输问题导致进口量下降,美国库存偏低。2,Comex/LME套利头寸平仓。后续问题解决可能依靠南美国家转移出口的方式解决。短期内在经济无明显装逍和阵心o/"的供需错配会给到价格一定的支撑。
【操作与宏观】单边多单轻仓谨慎持有,中期判断只要衰退交易不开始多头趋势仍然稳定。注意当前仍然交易宏观为主,并不反应实体基本面。
宏观:国内方面,小作文传政府收过剩房屋做保障房。在三四线还是很难的,因为原本就是过剩。二线的问题是租金回报率偏低,项目无法产生有效现金流覆盖目前融资成本,因此国内仍存降息预期。
海外方面:美国公布4月未季调CPI年率录得3.4%,低于前月的3.5%,符合市场预期。4月核心CPI月率如期回落至0.3%,为去年12月以来新低。美国4月零售销售月率意外下滑,录得0%,低于市场预期的0.4%。当前美国服务通胀粘性仍然较强,年内降息预期仍然会摆动。
【供需】:当下基本面的主要矛盾为中游冶炼产能扩张严重造成矿石偏紧,因此基本面驱动在成本端,并没有全部反应下游需求与库存的变化。
供应方面,截至5月9日,主流地区铜库存环比减小0.11万吨至40.29万吨。近期海外矿端陆续发布的供应问题得到缓解的新闻也一定程度导致价格回吐部分涨幅,不过短期的回归仍无法改变中长期供应弹性有限的问题,电W团,月冶年厂原料充足,且从冶炼增1.56%),产量降幅较市场前期预期偏低;虽有检修计划,但冶炼厂原料充足,且从冶炼利润角度长单并未发生明显亏损,整体生产活动保持常态。5月共计有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能164万吨,smm预测产量为97.71万吨。
需求一侧,按季节性表现去看,进入5月后(临近年中)专项债发行速度或出现提升,电网以及各类基建等项目落地或被进一步推进,有望提振订单表现。近期铜价回落后,下游需求释放表现较好。对于下游生产型企业的刚需补库依然建议少量多次进行,近期78000-80000附近可进行适量补库。对于供需格局判断依然保持逐步趋紧想法。