宏观策略
　　美国经济-通胀重回缓慢降温趋势
　　4月CPI环比超预期回落，同比增速重回缓慢下降趋势，因新车、二手车、家具等耐用品价格跌幅扩大和酒店、机票等部分服务价格回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】能源通胀延续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房租通胀小幅回落，但仍在高位，预计下半年可能迎来更明显放缓。
　　4月通胀数据不足以令美联储7月开始降息，美联储需要获得更多经济和通胀降温的证据，但增加了9月开始降息的概率。通胀数据公布后，货币市场预期9月美联储已降息概率从65%升至74%，2年国债收益率最高下跌近9.3个基点至4.73%，10年国债收益率最高下跌近11个基点至4.34%，美元指数走弱，美股走强。
　　我们预计随着货币政策紧缩效应持续释放，下半年经济和通胀或更明显降温，我们维持美联储可能9月降息、全年降息50个基点的预测。（链接）
　　美国经济-零售低于预期
　　4月零售环比零增长，大幅低于市场预期，同时2-3月增速大幅下修，除食品和能源等必选消费品保持增长外，汽车、家具、个人护理、运动商品、网购等大部分可选消费品均显著放缓或延续下跌。随着油价和利率反弹，家庭财务压力增加，消费和汽车贷款新增逾期率上升，消费者信心指数下滑，预示美国消费可能放缓。
　　受能源价格反弹推动，4月PPI环比和同比增速双双回升。首次领取失业金人数小幅上升，持续领取失业金人数过去四周平均较3月末小幅下降，显示就业市场依然稳健。
　　4月新增就业、服务业PMI、CPI和零售数据等经济数据均明显回落或低于预期，显示经济正在降温，令投资者重燃对去通胀和美联储降息信心，坏数据成为好消息。预计下半年经济和通胀或更加明显放缓。我们维持美联储9月开始降息、全年降息50个基点的预测。（链接）