[价格] :今日沪铜主力2407合约继续走高，报收82540元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】较上- -交易日上涨1130元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今日1#电解锕现货对当月2405合约报贴水60元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日涨0元/吨.
　　[操作与宏观]单边多单轻仓谨慎持有，短期区间800-82000.中期判断只要衰退交易不开始多头趋势仍然稳定。注意当前仍然交易宏观为主，并不反应实体基本面。宏观:国内方面。4月金融数据全面走弱虽然有技术性因素，但4月货币和社融数据亦不在扩张区间，尤其是居民、企业中长期贷款均同比少增。显示实体经济融资需求偏弱，亟需财政发力。财政部将于周五(17日)招标首发400亿元人民币30年期特别国债，为今年首期。海外方面: 5月议息会议基本上维持中性，虽然降息时点如预期般推迟，但鮑威尔重申了当前利率是有限制性的观点。之后非农数据的疲软+铜铝价格回调这一-组合，让市场闻到了衰退交易的感觉。不过整体上只要市场没有真正开始交易衰退，铜铝价格仍然维持多头看法。关注本周美国通胀数据，市场预期核心将从3.8回落3.6,在经历一个季度的通胀反弹过后，若通胀再次回归下降通道当中，市场降息预期或再度向乐观转变。在经济预期稳定的状态下，通胀逐步回落推动降息落地对后续制造业成本的缓解以及需求的回升将起到助力，对于铜价仍将形成利好作用，但是降息预期对价格的驱动不会再边际加速(price in了太多)，反而需要密切注意市场会不会切换到衰退交易。
　　[供需]，供求方面，当下基本面的主要矛盾为中游冶炼产能扩张严重造成矿石偏紧，因此基本面驱动在成本端，并没有反应下游需求与库存的变化。库存方面，截至5月9日，主流地区铜库存环比减小0.11万吨至40.29万吨。供应方面，近期海外矿端陆续发布的供应间题得到缓解的新闻也一定程度导致价格回吐部分涨幅，不过短期的回归仍无法改变中长期供应弹性有限的问题，电铜方面，4月产量公布为98.51万吨(同比增1.56%)，产量降幅较市场前期预期偏低:虽有检修计划，但冶炼厂原料充足，且从冶炼利润角度长单并未发生明显亏损，整体生产活动保持常态。5月共计有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能164万吨，smn预测产量为97.71万吨。需求-一侧，按季节性表现去看，进入5月后(临近年中)专项债发行速度或出现提升，电网以及各类基建等项目落地或被进一步推进，有望提振订单表现。近期铜价回落后，下游需求释放表现较好。对于下游生产型企业的刚需补库依然建议少量多次进行，近期78000附近可进行适量补库。对于供需格局判断依然保持逐步趋紧想法。