公司4QFY2024营收同增6.57%,归属于普通股股东净利润同减86.09%
　　 5月14日，公司公布2024财年年报：2024财年实现营业收入9411.68亿元，同比增长8.34%，实现归属于普通股股东净利润797.41亿元，同比增长9.97%，对应摊薄EPS为3.91元，实现非公认会计准则净利润1574.79亿元，同比增长11.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　单季度拆分来看，4QFY2024实现营业收入2218.74亿元，同比增长6.57%，实现归属于普通股股东净利润32.70亿元，同比减少86.09%（主要是由于所持有的上市公司股权投资按市值计价变动产生的净亏损较大，而上年同期则为净收益），对应摊薄EPS为0.16元，实现非公认会计准则净利润244.18亿元，同比减少10.80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司4QFY2024综合毛利率下降0.07pct，期间费用率上升1.00 pct 
　　2024财年公司综合毛利率为37.70%，同比上升0.98个百分点。单季度拆分来看，4QFY2024公司综合毛利率为33.25%，同比下降0.07个百分点。
　　2024财年公司期间费用率为23.09%，同比下降0.89个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为12.23%/4.46%/0.84%/5.55%，同比分别变化+0.32/ -0.40/+0.16/-0.98个百分点。4QFY2024公司期间费用率为26.64%，同比上升1.00个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为12.99%/6.32%/0.98%/6.35%，同比分别变化+1.02/ +0.16/ +0.15/-0.32个百分点。
　　FY2024共计回购125亿美元，预计于8月底在港双重主要上市
　　4QFY2024公司以48亿美元回购总计5.24亿股普通股，FY2024公司以125亿美元回购总计12.49亿股普通股。截至2024年5月14日，董事会已批准派发约40亿美元股息。同时，公司预计于2024年8月底完成转换，在香港联交所双重主要上市。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级
　　公司4QFY2024利润表现低于我们此前预期，一方面是由于公司投资亏损较多，另一方面是由于公司出海及淘天业务投入较多，我们预计公司未来会持续投入，下调对FY2025/FY2026归属于普通股股东净利润的预测28%/30%至854.49/907.02亿元，新增对FY2027归属于普通股股东净利润的预测945.62亿元。公司淘天业务GMV增速回暖，维持较好股东回报，维持“买入”评级。
　　风险提示：新业务发展不及预期，业内竞争加剧，直播电商冲击。