宏观:海外方面,美联储5月会议维持利率不变、计划放缓缩表步伐,但4月非农就业人数不及预期、失业率亦偏高,美元指数走弱、伦敦有色金属价格维持震荡;关注5月15日(周三)美国4月CPI年率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内方面,各地陆续加码房地产政策,市场预期向好且难证伪,关注17日公布的3月社零总额年率和规模以上工业增加值年率等数据,警惕市场预期的急剧变化和商品价格的共振涨跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供给:供应端,4-5月锡精矿国内产量或小幅抬升,由于缅甸佤邦矿山复产时间未定、在伦锡持仓集中度偏高的情况下,任何矿端扰动都可能带来期价的再度冲高。受5月假期影响,炼厂产量或出现小幅下滑、预计维持在1.5万吨左右;而在印尼矿山开采和炼厂生产恢复的情况下,锡锭出口预计将带来海外库存的不断累库,但受持仓集中的影响,预计5月伦锡价格仍显著高于国内、进口比价预计仍将维持亏损。
需求:需求端,进入5月,电子产品消费处于相对的淡季,对焊料需求的拉动并不明显,而光伏板块的需求预计仍保持强劲,但下游焊料需求仍然受制于高价格、整体变化并不明显;锡化工方面,在地产竣工走弱、PVC厂家检修的情况下,预计对锡的需求将维持弱势。但在沪锡价格回落的情况下,因高价而抑制的下游需求或将得到释放,带动下游需求的阶段性好转。
库存:锡价受伦锡持仓集中度的影响仍然较大,不排除价格再度冲高,下游采购预计仍以刚需为主,社库和仓单量仍有可能创出新高;印尼的矿山开采与锡锭生产恢复将带动出口的走高,在国内进口窗口尚未打开的情况下,伦锡或出现较强的累库势头。
结论及操作:(1)单边方面,在国内市场预期难证伪的情况下,叠加伦锡持仓集中度偏高,沪锡价格走势预计受伦锡影响较大、资金行情的可能性较高,高库存、弱消费的基本面暂时难以对期货价格产生决定性的影响;(2)月差方面:近月月差受现货贴水的影响而维持在contango,在资金成本允许的情况下,可以考虑参与近月的转抛。
风险因素:缅甸矿山复产