美债市场表现回顾：
　　本周美债收益率呈倒“V”型走势，周四10年期美债拍卖得标利率低于前值、当周初领/续领失业金人数高于前值带动美债收益率回落至4.47%；但周五1/5年期通胀预期反弹，美债收益率回升至4.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　美债市场基本面、货币政策和资金面：
　　基本面与货币政策：4月非农数据低于前值，叠加当周初领/续领失业金人数高于前值，美国就业市场呈边际走弱迹象；但密歇根大学通胀1/5年通胀预期回升，反应美国再通胀风险仍存。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）货币政策方面，本周美联储官员讲话偏鹰，多数认为年内降息可能性在0-1次。
　　流动性和供需：以SOFR为代表的资金利率维持在5.31%上下，商业银行准备金规模回升至3.32亿美元，ONRRP规模维持在4000亿美元上下，主因二季度美债净发行规模下滑。
　　美债市场展望：上半年美债仍有反弹风险，曲线做陡策略或是最佳选择
　　基本面和货币政策来看，5月初就业数据呈现“软着陆”特征，叠加鲍威尔偏鸽发言和放缓缩表声明，市场风险偏好明显回升，金融市场叙事由“滞胀”再次转化为“金发姑娘”；但美联储不会因为单月数据作出过度反应，后续降息节奏仍取决于通胀下行速率、就业市场走弱趋势和金融环境的收紧程度；再通胀风险和期限溢价支撑下，美债仍有反弹动力，预计上半年波动幅度在【4.5%-4.8%】区间。
　　当前抄底美债存在较大不确定性，曲线做陡策略仍是最佳选择；下半年若非美央行与美联储货币政策差异加大，可以择机增加久期，进而捕捉中线债券价格的反弹机会