投资要点
　　上周（5.6-5.10)股指高开，上证指数上涨1.60%，收报3154.5点，深证成指上涨1.50%，收报9731.24点，中小100上涨1.55%，创业板指上涨1.06%；行业板块方面，农林牧渔、国防军工、建筑材料涨幅居前；主题概念方面，连板指数、超级细菌指数、染料指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为9498.37亿，沪深两市成交额较前一周下降15.26%，其中沪市下降17.91%，深市下降13.01%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.80%，中证500上涨1.73%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2246，跌幅为0.23%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨0.08%，COMEX黄金上涨2.53%，南华铁矿石指数下跌0.06%，DCE焦煤下跌2.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　机会大于风险，蓝筹强于成长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据海关总署，4月份，以人民币计价，我国出口2.08万亿元，同比上涨5.1%，环比增长4.5%；以美元计价，4月份，我国出口2924亿美元，同比上涨1.5%，高于市场预期（下降0.11%），环比增长4.6%，高基数影响减弱、海外需求边际改善、外贸政策护航是4月份出口改善的主要原因。展望第二季度，低基数效应、海外需求改善、价格拖累效应消退均对出口增速有一定支撑。此外，2023年12月-2024年2月，美国库存总额季调同比连续3个月回升，美国进入补库存周期。以18个月补库存周期测算，美国这轮补库存周期或将延续至2025年6月。预计第二季度我国出口同比增速在4%左右。但美国高利率环境下的囤货成本增加、叠加本轮美国库存去化并不充分，预计本轮美国补库存力度大概率中等偏弱，导致近期中国出口增速月度波动或偏大。出口数据虽有波动，但韧性较强，出口产业链仍然有投资机会，其中家居家电、轻工纺织、船舶、工程机械等出口确定性较高。4月份CPI环比+0.1%，改善幅度明显超过季节性，其中服务价格修复、原油链走强是4月CPI改善的主要支撑。4月PPI环比为-0.2%，降幅较上月（-0.1%）扩大0.1个百分点，主要受地产产业链拖累，国内定价的钢铁、水泥、煤炭价格承压。展望5月份，五一假期消费单价改善幅度不大、4月中下旬迄今原油价格大幅回落、猪价仍在低位震荡，预计CPI数据改善幅度有限。但近期多地水、电、气、高铁等公用服务价格出现上涨，后续关注涨价的持续性及力度，公用事业、交通运输、环保等板块在中期存在业绩改善预期。4月金融数据呈现高质量发展特征。根据央行旗下《金融时报》报道，存款搬家，资金空转和手工补息等被治理，金融业增加值核算的优化调整是4月份金融数据“挤水分”的主要原因。以金融业增加值核算方式调整为例，新的核算方法在短期可能带来“挤水分”的扰动，对货币信贷总量造成下拉影响，预计对货币信贷增长的扰动可能集中体现在第二季度，且会在下半年持续产生影响。特别是和去年同期做比较时，计算出的同比增量、同比增速等指标会受到更大影响，相关扰动可能要延续到明年才有望逐步淡化。
　　投资建议：在中国经济弱复苏、业绩端压制作用消退、4月底政治局会议要求政策提前发力、美联储降息预期提前、外资回补中国资产仓位、技术面走出调整区间等多重利好下，我们判断当前A股二次探底或已结束，后续权益市场将迎来配置的机会，5-6月份市场将更专注高景气赛道。2024年第二季度市场受业绩影响较大，重点关注估值与业绩的匹配性。5-6月份权益市场可适当提高风险偏好，关注以下板块：（1）TMT板块，可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。（2）新质生产力，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。（3）出口产业链。从高频数据来看，美国补库存将对第二季度出口形成重要支撑，可关注家电、纺织服装等出口产业链方向。（4）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格仍存在较大上行动力。
　　风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。