宽基指数配置选择建议
　　报告创新性引入宏观因子，从政府财政收支、货币供应、进出口、社会投资、CPI共5个维度进行因子有效性测试，同时结合基本面、估值、价量、预期4个维度最终得到12个因子。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】轮动标的遵从“不重不漏”原则，选取6只指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）模型从2017年1月至2024年4月进行回测，每月根据复合因子排名前2名的指数作为推荐指数并等权买入。“相对宽基指数平均、相对wind全A指数、相对偏股混合基金指数”三组策略，风险收益回报方面，三组策略年化超额收益在4%-9%之间，超额最大回撤在3%-7%之间，年化夏普比率在0.9-1.9之间。该模型近一年、近三年、近五年相对指数均值月胜率分别为83.33%、75.00%、75.00%。本期模型优选的指数为创业板指和上证50，相较于上月推荐结果（沪深300和上证50），投资风格向成长扩散。
　　宽基指数增强型基金分析筛选
　　从样本整体表现的角度来看，截至2024年4月25日，近一月市场交投活跃度略有回落、因子不稳定程度维持在历史高位，行业轮动速度回升至历史平均水平上方，指数时序波动率多数上涨，个股截面收益离散度处在较高水平，市场风格再度转向中小盘风格强势，总体而言市场环境对于量化选股策略的影响有利有弊。截至2024年4月25日，从宽基增强基金超额业绩上看，仅个别宽基指增未实现正超额。其中，除成分股偏离较大、主动配比适中、高换手及低换手的指增基金外，其余各特征的指数增强型基金均取得了超过1%的正超额。从因子分析的角度来看，规模因子稳定性高的品种，近一月超额表现明显优于其他品种，动量因子稳定性高的品种超额表现紧随其后。与之形成对比的是，价值因子、波动因子稳定性高的品种，超额表现相对落后。近一月市场整体走势震荡，交投活跃度并不算低，市场风格再度出现转向，对于规模因子把控能力较强的基金经理，对市场大小盘风格轮动情况十分敏感，因此整体超额突出。具体到本月基金组合的推荐上，立足于风格轮动模型优选的指数类别，从主动偏离、因子暴露、绩效表现三大维度进行筛选：1、主动偏离方向：创业板指着重布局电力设备、医药生物、电子等成长型龙头公司，成分股权重分布较为集中，呈现一定的大盘成长风格的特点，上证50指数在食品饮料、银行、非银金融行业权重分布较高，呈现大盘价值风格特点。建议对应指数增强型基金的选择，注重考虑行业/个股偏离中低，或者进行适当偏离但偏离方向侧重上述领域的品种，以更好的贴合优势行业。2、因子暴露：持续关注在成长、质量等基本面因子上暴露相对明显且因子胜率稳定性较高的品种，通过基本面选股应对结构性行情。3、综合考察各项绩效指标。具体组合标的为：万家创业板指数增强、招商创业板指数增强、嘉实创业板增强策略ETF、易方达上证50增强、华泰柏瑞上证50指数增强。
　　宽基被动指数型基金分析筛选
　　截至2024年4月25日，近一月宽基被动型ETF总体呈现资金净流出状态，整体净流出70.56亿元。从资金净流入/出数量来看，所统计的177只被动型宽基ETF中，有69只资金净流入，90只资金净流出，18只无资金流动变化。从跟踪指基规模较大的指数及其ETF月度资金净流入/出情况大致可以看出，净流入主要集中在中证500、中证1000和科创100ETF上，其中跟踪中证500的ETF净流出最多，资金净流出为41.40亿元。被动指数型基金选择上，基于风格轮动模型优选的指数，我们以是否很好的复制指数并保持一定的流动性为基础进行筛选，本月筛选的已上市组合标的为：易方达创业板ETF、天弘创业板ETF、广发创业板ETF、华夏上证50ETF、易方达上证50ETF。
　　风险提示
　　海外降息进程不及预期、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。