【价格】:沪铜主力2406合约继续回调，报收79540元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】较上一交易日下跃960元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　【操作】单边多单轻仓继续持有，短期有调整可能注意风险。中期判断只要衰退交易不开始多头趋势仍然稳定。逻辑:联储5月会议后降息时点继续延后，此前贵金属就已经price in开始调整。最近铜强于金说明宏观层面可能是通胀预期推动。5.1议息会议后美国通胀预期走势也出现下行，原因是美国就业和服务业走弱打压了通胀预期。节日期间外盘跟随通胀预期向下调整，节后首日内盘低开高走，整体国内的多头氛围良好，主要体现在基本面上的去库+地产和基建需求阶段性回暖预期。不过节后的整体宏观驱动也发生了一些微妙变化，主要是此次疲软的非农数据伴随着铜价的调整让人感觉到了衰退交易的苗头，今后从再通胀到衰退的切换可能只需要一个突发的利空或者异常疲软的数据，而一旦市场开始交易衰退，铜价预计也会快速见顶并深度回调。
　　【供需】:供求方面，当下基本面的主要矛盾为中游冶炼产能扩张严重造成矿石偏紧，因此基本面驱动在成本端，并没有反应下游需求与库存的变化。库存方面，截至5月6日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加1.68万吨至40.47万吨,五一期间全国各地区的库存均是增加的。总库存较去年同期的16.74万吨高23.73万吨.供应端:进口铜矿TC均价下跌至2.07美元/吨，TC价格继续保持下降趋势，但空间有限。刚果(金)COMMUS铜钴矿暂停运营，因担心该矿的钻含有过量辐射，COMMUS矿去年生产了12.9万吨铜。供应扰动有所增加。需求方面，地产竣工、电源电网投资、新能源等领域都出现较大幅度的同比下滑。不过2023年新发国债项目要求在6月前全部开工，将提升二季度固定资产投资力度，对冲房地产投资下行压力，需求预期边际有所改善。预计价格回调后继续上涨，短期区间75000-85000。