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研究报告:广州期货-玉米与淀粉一周集萃:五一期间华北玉米现货反弹-240505

股票名称: 股票代码: 分享时间:2024-05-08 15:54:03
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 范红军
研报出处: 广州期货 研报页数: 35 页 推荐评级:
研报大小: 2,018 KB 分享者: 787****55 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  五一期间华北玉米现货反弹
  摘要:
  行情回顾
  国内玉米与淀粉现货整体震荡偏弱,但五一期间华北玉米现货出现较大幅度反弹,期价继续震荡偏弱,带动基差均有所走强,其中淀粉表现相对弱于玉米,带动淀粉-玉米价差收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  逻辑观点
  对于玉米而言,国内玉米可以概括为为产销区定价权的争夺,突出体现在产销区(南方销区-东北产区)玉米价差和华北-东北玉米价差上,这反映东北产区高价玉米往华北和华南的传导不畅,这有源于当前市场供应相对充足。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这一格局从全国范围上讲需要国内玉米年度产需缺口逐步体现,分区域来看需要看到供应压力逐步释放,南方销区需要看到饲用谷物特别是内外贸玉米库存的下滑,华北产区则需要看到玉米余粮和新麦上市压力的释放。我们基于年度产需缺口预期维持谨慎看多观点,接下来重点关注新作小麦产量前景、小麦收抛储政策与进口玉米抛储政策等;
  对于淀粉而言,影响淀粉-玉米价差的各方面因素仍存在较大的不确定性,行业供需层面行业开机率或呈现区域分化,而需求端亦存在变数;副产品端取决于蛋白粕,这需要留意外盘美豆走势和国内豆粕供需;原料成本端华北-东北玉米价差的变动也有可能加大,因市场对华北玉米供需可能存在误判。考虑到盘面生产利润特别是远月合约已经转负,我们倾向于认为,淀粉-玉米价差下方收窄空间受限。
  行情展望
  维持谨慎看多观点。
  操作建议
  前期单边多单继续持有,套利则暂以观望为宜。
  风险因素
  新作余粮压力与非瘟疫情等。
  

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