TOPIX公司将发布初步的2024财年指引，我们认为它们可能会引导净利润下降幅度超过过去10年平均水平，尽管预计收入增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，如果发生这种情况，我们建议不要担心太多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）也就是说，一年前他们发布的2023财年净利润指引弱于最初的2024财年指引，主要是由于谨慎的成本转嫁假设，但随后盈利超支，因此他们现在指导净利润增长10.9%。公司在2024财年假设美元兑日元汇率为141.4日元，并且由于美国高利率持续（长期高），日元当前进一步走弱，我们认为他们将在以后提高指导。我们预计能源、交通、房地产、食品、信息服务和建筑等行业的盈利将有所好转。
　　1 - 3月的收益可能会超过指导，但符合市场预期？：我们预计1 - 3月季度收益将超过公司预期。日本的经济意外指数为正（图3 ），而实际美国的GDP增长强劲，甚至在中国也有所改善。此外，1月至3月美元/日元同比上涨（日元贬值），这支持了与外部需求相关的公司的盈利。不过，彭博一致认为2023财年净利润增长14%，我们认为实际盈利可能大致符合市场预期（图2 ）。按行业划分，我们预计能源，运输，房地产，食品，信息服务和建筑的业务状况将有所改善，但电信，汽车，电力和天然气，机械，批发和钢铁的业务状况将恶化（图8 ）。与此同时，化学品、纸张和纸浆以及基础材料的商业条件似乎很弱(图7)。
　　预计谨慎的FY2024指导：TOPIX公司将发布初步的2024财年指导意见，我们认为，尽管像往常一样指导营收增长1%左右，但它们将指导净利润下降4%，这将
　　大于过去10年1.6%左右的平均净利润下降幅度（图13 ）。然而，根据日本央行短观调查，一年前他们发布了2023财年净利润指导，下降了5.4%，但现在他们指导了10.9%的净利润增长，我们计算日元贬值影响只有4个百分点左右，表明实际盈利超调（图11 ）。请注意，如果公司确实指导净利润下降，他们可能会保守地估计成本转嫁等（短观报告显示，公司正在提高产品价格预测，表明他们打算保持成本转嫁的努力）。考虑到日元当前由于美国高利率持续（长期高企）而进一步走弱，我们认为它们将在以后提高指导。
　　美元兑日元汇率141日元的假设看起来很谨慎：TOPIX公司假设2024财年美元兑日元汇率约为141.4日元（外需相关汇率为140.4日元；图6 ），我们认为这是谨慎的。
　　2023财年的平均汇率为144日元，因此他们预计2024财年日元平均升值约2.5日元或2%，我们计算出这将使TOPIX每股收益降低约1%。