近日，国家能源局发布一季度电力工业统计数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至一季末，末，全国累计发电装机容量约2993.71 GW，同比增长14.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，太阳能发电装机容量660.05GW，同比+55%，风电装机456.64 GW，同比+21.5%，火电总装机容量1396.66 GW，同比+4.2%。
　　一季度光伏装机保持较快增长。根据国家能源局的数据，2024年一季度，中国光伏市场新增装机容量约为45.74 GW，同比增长35.89%，一季度光伏装机增长依然较为强劲。3月份单月新增装机容量为9.02GW，同比下滑32.13%，三月份增速下滑可能受到集中式项目并网节奏、产业链价格波动等多重因素的影响。我们预计2024年全年光伏产业链价格将维持低位运行，从而降低终端装机成本，提升光伏项目的收益率，并推动国内光伏装机需求的持续增长。
　　风电装机数据表现亮眼。一季度中国风电市场新增装机15.9GW，同比增长49.04%，一季度风电装机数据表现亮眼。其中3月份单月风电新增装机5.61GW，同比增长23.03%。预计随着气候转暖，二季度风电将陆续进入开工建设高峰期，装机需求将维持高景气度，企业盈利有望逐季得到改善。
　　政策持续推动新能源行业快速发展。政策方面，3月18日国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，提出非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上。3月25日，国家发展改革委等部门联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，旨在推动风电技术下乡，提升风电的可行性和经济性，为企业和产业带来更多的增长机会。我们认为，随着全球能源转型的加速，国内外围绕双碳目标的政策支持，将为行业带来持续的增长动力。
　　全球光伏、风电装机需求维较高增长。（1）我们预计2024/2025年中国光伏新增装机将保持10%左右的增速增长，新增装机规模预计分别为240/260 GW；全球光伏装机有望以25%/20%左右的增速增长，新增装机规模有望分别达到558/669 GW。（2）预计2024-2025年全球风电新增装机规模有望达125/135 GW。2024-2025年，预计中国风电年新增装机规模预计为72 GW左右，其中陆风装机60GW，海风装机约为12GW。
　　投资建议：2023年报、2024年一季报披露已近尾声，新能源板块的业绩利空出尽，我们认为当前板块龙头公司估值已处于历史底部，股价已充分反应市场的悲观预期，龙头企业盈利或有望逐季恢复。推荐关注：（1）受益于新能源装机规模快速增长、目前估值偏低的新能源电力运营商龙源电力；（2）传统电力运营商转型清洁能源运营商的华能国际电力、华润电力、中国电力等；（3）硅料价格调整到位、产业整合后的行业龙头，如协鑫科技、新特能源等公司。
　　风险提示：政策执行力度不及预期；新增装机规模不及预期；上网电价大幅下滑；新能源消纳不及预期。