回顾与展望
　　镍
　　镍价4月在宏观情绪、镍铁收储传闻、以及英美制裁俄罗斯金属等因素助推下启动本轮上涨行情，伦镍从最低16535美元上涨至最高19775美元，涨幅达到19.6%，沪镍由于汇率影响，主力合约从最低128930元涨至最高148270元，涨幅达到15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　3月镍价回调始于3月19日印尼官员公布镍矿RKAB审批进度，同时宣称3月底前会结束审批。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而4月RKAB审批并没有如期结束，反而到月底都没有新的配额审批成功。在此基础上，宏观层面利多拉动整体有色市场，包括国内大基建的乐观预期、海外经济数据良好炒作通胀、地缘政治紧张催生军工需求等因素。产业层面，镍铁收储、英美制裁俄镍、LME仓单套利、MHP海关临检、以及硫酸镍下游节前备库均助推镍价上涨。
　　然而中期来看，不仅上述多头逻辑在逐渐发生变化，尚有不少利空因素还没有体现在价格中。首先，纯镍自身供需较弱，全球库存持续积累，且海外交割品货源可能大增。同时印尼中间品二季度开始有部分项目投复产，预计会缓解当前现货紧缺的格局。硫酸镍下游5月排产预期环比增速较低，节后价格可能承压。目前较为不确定的是宏观多头情绪持续多久，以及印尼镍矿RKAB审批进度。当前宏观情绪和成本支撑主导镍价偏强运行，最早五一过后基本面可能逐渐转弱。
　　单边：等待宏观或镍矿价格走弱进场布局空单。
　　风险提示：需求好于预期，供应扰动，产业和宏观政策风险等