螺纹钢:
核心观点:当下市场的焦点在于建材消费是否见顶,金三消费不及预期,银四预期同样未兑现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四月份以来,随着前期低价炉料资源入炉,钢企盈利情况改善,高炉积极复产,铁水产量如期拐头向上,螺纹产量低位小幅增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)螺纹供给低,需求同样低,供需存在缺口,钢厂库存和社会库存连续下降,产业链库存均处在同比偏低水平。螺纹偏低库存和供需缺口支撑钢价反弹,但进入五月,随着高炉复产,供求差缩小,向上驱动或边际走弱。因此,螺纹有望延续震荡上行趋势,但需关注去库持续性。若需求见顶或库存增加,钢价上行动力或衰竭。
产业层面:螺纹供给低位回升,需求逐渐见顶,钢厂和社会库存去化,下降至近五年同期低位。进入五月,需求见顶后,库存下降速度预计放缓,供求差将缩小,向上支撑或边际走弱。
策略建议:RB2410升水较大,等待回调多
关注点:去库持续性
风险点:需求不及预期(下行风险)
铁矿石:
核心逻辑:先前铁矿快速下跌主要基于海外高供给、港口累库、铁水复产慢三个利空因素。但从目前看,以上供需库存方面均出现利多信号。供给端,四月以来全球铁矿发运高位下滑,四大巨头周发货均出现不同程度减量,前期海外高供给对矿价的压制出现缓解。需求端,随着前期低价炉料资源入炉,钢企生产盈利情况好转。三月下旬以来,钢联样本下247家钢企盈利率快速回升,近五成企业盈利。这在铁水走势上可以得到印证,四月以来铁水产量快速拐头向上,进入季节性复产节奏中。库存端,港口进口矿虽然保持逆季节性累库,但其累库速度放缓,在供给减量预期和铁水复产的叠加下,铁矿港口库存高位的压力将得到释放。
产业层面:全球发运高位波动,供给宽松,前期低发货量将逐步到港。下游高炉积极复产,铁水拐头向上。到港回落,港口累库放缓;高炉日耗回升,钢厂节前阶段补库,库存依然保持同比偏低水平。
策略建议:监管较严,谨慎追高
关注点:下游铁水复产持续性,海外发运
风险点:铁水复产不及预期(下行风险)