门店数量:截至Q1末,太二/怂火锅/九毛九/赖美丽/山外面分别净开6/4/-2/0/2家门店至584/66/75/7/2家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】24开店目标为:太二大陆开设80-100家/国际市场开设15-20家、怂火锅大陆开设35-40家,考虑到开店一般集中在Q2-Q4,一般Q1因春节假期因素开店较少,目前开店进度符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
门店表现:
(1)太二:Q1同店日销同比-13.9%,Q1翻台3.9(中国内地3.9/其他5.0)、客单价73元(中国内地68元/其他地区164元);(2)怂火锅:Q1同店日销同比-34.8%,Q1翻台3.0、客单价116元;(3)九毛九:Q1同店日销同比-4.1%,Q1翻台3.0、客单价57元。
23Q1高基数下太二(中国内地门店)及怂火锅24Q1的同店日均销售额下降。24Q1太二(中国内地门店)及怂火锅的顾客人均消费下降由于外部环境,品牌调整发展策略(提高消费性价比)从而调整菜单结构及菜品价格所致,以及推广活动增加;及位于低线城市的太二餐厅比例较高(这与集团抢占更大市场份额的扩张战略一致)亦导致太二在中国内地的顾客人均消费下降。
回购决议:
公司董事会已于4月19日议决行使根据公司股东周年大会上通过的决议,以按最高总金额100百万港元不时于公开市场购回本公司股份。根据购回授权,董事会可于香港联交所购回不超过已发行股份总数10%的股份。董事会认为股份近期成交价并未反映其内在价值,并认为建议股份购回彰显出公司对其长期业务前景的信心。
盈利预测与投资建议:看好太二后续的稳健扩张、怂火锅优化调整后开店再提速及利润率改善,关注加盟门店拓店进展。预计公司24/25/26年业绩5.4/6.5/7.7亿元(与前次预测一致),当前股价对应24/25/26年市盈率PE为12/10/8X、维持“买入”评级。
风险提示:食品安全风险;同店修复不及预期;新品牌发展不及预期;回购事项推进不及预期