核心摘要
权益市场:A股方面,一季度GDP增速超预期,A股市场走势分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观经济方面,上周一季度宏观经济数据公布。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一季度GDP同比录得5.3%,前值5.2%,超市场预期的4.9%。但名义GDP增速仅为4.2%,平减指数仍为负,指向当前内需动能仍不足,价格延续承压。市场表现来看,受“国九条”新规影响,上周市场风格转向大盘指数,中小盘指数表现相对不佳。港股市场:受内外风险偏好恶化影响,港股全周收跌。海外市场:美国零售数据表现较强,美联储多位官员放鹰。美国3月零售销售数据公布,环比录得0.7%,高于市场预期的0.3%,前值上修为0.9%。周内公布的当周首次申领失业金人数低于预期,指向劳动力市场仍有韧性。叠加上周鲍威尔等美联储官员悉数放鹰、地缘政治局势升级,市场风险偏好收敛。
债券市场:经济延续弱修复,利率低位震荡。上周公布的一季度GDP增速高于市场预期,但平减指数仍为负值,导致当下经济微观体感与宏观数据背离。在市场对超长期特别国债发行时点预期延后,股债跷跷板效应、资产荒延续等因素下,长端利率震荡走强。当前来看,债市当前仍处于多头行情中,短期关注月末政治局会议是否有超预期举措。
大宗商品:大宗商品涨多跌少,黑色系领涨。原油方面,上周中东地缘政治冲突延续,但由于双方报复性打击低于市场预期,且未造成原油供应中断,叠加美联储降息预期推迟,短期油价宽幅震荡。贵金属方面,当前海外宏观不确定提升,不论从地缘政治冲突频发、美债信用担忧提升导致的避险需求增加,还是对冲“二次通胀”的角度,贵金属仍是较优的配置选择,短期或高位震荡。
本周资产配置建议:债券>大宗商品>A股>美股>港股;受“国九条”新规影响,上周市场风格转向大盘指数,中小盘指数表现相对不佳。A股方面,当前A股逐步重回基本面要素定价,叠加进入财报密集披露期、外围不确定性提升,市场波动性或将放大。建议关注:(1)红利板块。建议关注电信运营商、煤炭和电力等领域;(2)新质生产力板块。科技产业自主趋势有望带来相关板块机会;(3)上游资源品板块。中美制造业周期共振、叠加避险需求下,景气度有望改善的有色、油气等资源品板块;(4)出海板块。关注受益于外需改善、内部消费品以旧换新等补贴消费政策的汽车、家电板块。大宗方面,贵金属价格不轻言顶,短期受降息预期延后、短期涨幅较多等因素影响,或高位震荡。国内债券,当下债市偏强的趋势仍存,关注月末政治局会议。
风险提示:地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。