研究结论
4月15日-4月19日,上证综指、沪深300分别上涨1.52%、1.89%,创业板指下跌-0.39%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数市盈率为11.83倍,风险溢价为6.20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)北上资金流出66.91亿元,持续三周小幅流出。中国十年期国债收益率为2.3%。家电、银行、建筑行业涨幅居前,综合、消费者服务、商贸零售行业表现垫底。
本周,美股下跌、黄金石油价格上涨,外部市场的大幅波动受到关注。一方面,美联储主席鲍威尔表示,鉴于通胀尚未足够低并且持续时间不够长,现在考虑降息为时尚早。随着市场降低了降息的预期,且零售销售数据强于预期,美国长期利率持续上升,一度升至4.6%,这对美股特别是成长股的估值形成了压制;另一方面,中东地区局势的紧张加剧,特别是以色列和伊朗之间的冲突,对市场产生了不确定性。这些使得投资者对股票等风险资产产生了担忧。但同时,IMF上调了全球经济增长预期,认为全球经济可能实现软着陆,不会陷入衰退,通胀也有望趋于稳定。中长期来看,美国经济表现强劲且企业盈利能力较强,短期调整并未改变中长期上升趋势,对A股整体影响有限。
中国方面,一季度GDP同比增长5.3%,环比增长1.6%;全国规模以上工业增加值、社零、固定资产投资分别同比增长6.1%、4.7%和4.5%。未来,工业经济回升向好态势有望继续保持,CPI有望低位温和回升,PPI降幅预计将继续收窄、稳中有升。
以旧换新政策成为本轮行情的重要推手。3月7日,国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明显表示要促进产业高端化、智能化、绿色化发展。推进钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业设备更新改造;加快建筑和市政基础设施领域设备更新,推动地下管网、桥梁隧道、窨井盖等城市生命线工程配套物联智能感知设备建设;支持交通运输设备和老旧农业机械更新;提升教育文旅医疗设备水平;开展汽车、家电产品、家装消费品等以旧换新。政策实施一个多月以来,相关产业的主要公司股价有不同程度上涨。
对于A股市场,我们继续维持“政策打开A股中期上涨通道”的观点,看多上涨至今年下半年三季度。
本周上证综指震荡上行,触碰3100点。从中短期来看,以沪深300为主的宽基指数继续保持优势。看好行业主要为:
(1)上游行业:石油石化、煤炭、有色金属、钢铁;
(2)消费制造业:白色家电、厨房电器、商用车、工程机械、油服工程、运输设备;
(3)金融和公共行业:银行、电力、交通运输、建筑;
(4)主题:低空经济、黄金等。
风险提示
一、宏观经济下行超预期;二、“稳增长”政策推进不及预期。