周度总结
现货走势:内地与港口同步走强,江苏涨115,鲁南涨105,内蒙涨125。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进口商谈僵持叠加下游节前库以及地缘风险影响,现货出现明显走高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前社会库存水平中性偏低,短期偏紧张格局未改,预计近端仍将维持偏强走势为主。
供应:周内部门厂家检修,国内甲醇开工80.4%,环比回落3.89%。利润方面,前期煤炭持续下跌而甲醇现货维持强势,企业利润大幅好转,近期煤炭价格企稳回升,预计原料端进一步下行空间有限。进口方面,本周到港42.49万吨,环比明显走高。总体来看后续在利润改善驱动下国内开工仍以走高,进口端需要关注地缘风险以及伊朗商谈僵持对后续进口的影响。
需求:烯烃装置本周开工小幅回落,但整体处于相对高位。传统需求甲醛、MTBE开工回升,其余回落。短期整体需求维持,下游节前补库,推动现货价格走强。利润方面,MTO下游产品整体基本面弱于甲醇且其价格弹性不如甲醇高,因此MTO利润持续维持在低位水平,MTO利润仍是限制甲醇上行空间的一个重要变量,若终端需求不发生大幅好转,MTO利润的修复往往都是通过甲醇下行来实现。关注后续烯烃低利润对企业开工意愿的影响。
库存:卸货增多,本周港口库存67.79万吨,环比增加4.08万吨。企业库存41.61万吨,环比减少1.86万吨。内地五一节前备货,市场需求尚可,当前现实库存压力仍相对有限,短期预计仍难有大幅累库,低库存格局仍将支撑近端相对强势表现。
小结:煤炭价格企稳,下游节前补库,盘面价格持续走高,突破前期震荡区间,现货表现仍偏强,基差维持相对高位,市场情绪高涨。基本面来看国内开工周内高位回落,国际开工恢复到中高位水平,后续进口逐步回升,整体供应维持在高位水平,市场对后续供应宽松格局预期较为充分。煤炭下跌后有所企稳,甲醇内地现货走强,企业利润继续走高。需求端港口与内地烯烃装置复产,短期需求走高,但MTO利润仍在相对低位,终端需求疲弱仍是限制甲醇上行空间的一个重要因素。库存方面,进口船货卸货入库,港口库存低位回升,社会库存绝对水平仍较低,下游原料库存同比相对较高,整体静态库存压力较小,支撑近端偏强运行。总体来看,现实仍是低库存格局,但后续有累库预期,供需有走弱风险。策略方面,由于港口绝对库存仍在同期低位叠加盘面仍有较高基差,单边近端关注逢低短多机会,09合约单边建议观望为主。跨品种方面在现实转弱之后再逐步关注09合约MTO利润的做多机会。