铅
1.4月18日LME铅库存减少1500吨,主要来自新加坡仓库,其余地区库存数据均无波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4月18日LME铅库存总计272200吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.SMM调研显示,截至4约18日,SMM铅锭五地库存总量5.7万吨,较4月11日减少0.56万吨,较4月15日减少0.82万吨。
3.国家统计局4月18日发布的数据显示,中国3月精炼铜(电解铜)产量为114.7万吨,同比增长7.9%;1-3月精炼铜(电解铜)产量为336.2万吨,同比增长10.0%。中国3月十种有色金属产量为667.2万吨,同比增长7.1%;1-3月十种有色金属产量为1945.3万吨,同比增长7.0%。
锌
1.4月18日LME锌库存减少925吨,主要来自新加坡仓库,截至4月18日LME锌库存总计257050吨。
2.SMM调研显示,截至4月18日,SMM锌锭七地库存总量21.77万吨,较4月11日增加0.67万吨,较4月15日减少0.05万吨,国内库存录减。
3.据外电4月17日消息,哈萨克斯坦统计局发布数据显示,哈萨克斯坦2024年1-3月精炼铜产量同比增加14.9%,粗钢产量增加2.1%,精炼锌产量下滑9.6%。
投资策略
铅
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%,沪铅主力合约较前日上涨1.10%。
近期铅价内强外弱,铅精矿进口盈利小幅扭亏为盈,但盈利较小且进口窗口不稳定,矿端依旧维持偏紧格局;4月原生铅检修与复产并存,主要检修集中在河南地区,且为大型炼厂,粗铅系统检修时间在15-40天不等,电解铅产线影响有限,湖南地区则集中复产,带来超万吨增量,综合来看,预计4月电解铅产量小幅提升;消费淡季废电瓶回收困难,再生铅利润或将收缩,部分再生铅炼厂因原料等问题预计4月下旬检修,部分炼厂有减产意愿,但3月中旬再生铅炼厂集中复产较多,4月产量正常爬升,增减相抵后,预计再生铅产量提升3.25万吨左右;下游来看,蓄电池更换市场需求不旺,部分地区经销商表示电池销量变化不大,库存约在一个月左右,清明期间部分蓄电池企业放假2-3天,后续需持续关注下游铅蓄电池企业减停产情况。
整体来看,河南地区原生铅检修,安徽等地区因原料不足部分再生铅炼厂被动减产,供给阶段性收紧,铅价持续上行,突破万七关口,期现价差走扩后持货商倾向于下一轮交割,预计短期铅价持续偏强运行,关注需求端采购情况。
锌
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.36%,沪锌主力合约收涨1.13%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-115元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-95元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-110元/吨。
原料端来看,海外矿山减产,国内锌精矿暂未完全复产,矿端延续偏紧格局,短期难有较大缓解,随着加工费不断压缩,部分炼厂处于利润倒挂状态,4月甘肃、新疆地区炼厂常规检修,加之河南、陕西、云南、内蒙等地区部分炼厂因原料和利润等原因减产带来一定减量,湖南、四川、陕西、安徽等地区炼厂复产弥补部分产量减量,增减相抵后,预计供给有所收缩;下游消费来看,节后下游陆续复工,开始回升,但开工水平不及清明节前,宏观政策频发刺激消费,但需求端暂未见明显好转。
从当前基本面来看,国内部分炼厂尚存检修,供给端略有收紧,且宏观情绪积极,锌价持续冲高,但高锌价打压下游采购积极性,库存持续录增,需求端对锌价拖累严重,锌价上方受阻,预计短期锌价震荡偏弱运行。