供给方面：原生方面，伴随铅锌矿山减产，进口铅精矿到港极少，精矿供应紧张，进口铅精矿加工费35美元/干吨，国产铅精矿加工费700元/金属吨，原生炼厂利润承压下开工率持续走低，供应收紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】再生方面，再生铅原料价格有所下滑，废电动车电池均价录得9675元/吨，原料厂库增至18.5万吨，再生炼厂利润修复，高成本中小炼厂基本全部复产，再生供应增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　需求方面：4、5月份为蓄电池市场传统淡季，但仍有部分蓄企月间逢低备货。3月期间蓄企开工基本维稳72.66%。靠近淡季，部分蓄企下调产线开工率。月底部分蓄企计划清明放假，整体消费预期不佳。
　　库存方面：LME库存增加9.3万吨至27.22万吨。SHFE库存小计去库0.37万吨至4.92万吨，其中期货库存4.63万吨。社会库存减少0.34万吨至5.62万吨。
　　价格价差：3月铅价内外分化，伦铅3M冲高回落，收跌0.58%至2053美元/吨，持仓基本持平录得14.87万手。沪铅指数波动冲高，收涨4.85%至16750元/吨，总持仓增至11.26万手。结构方面，内盘基差波动下行，尽管供应扰动推高铅价，但下游仅少数蓄企逆季节性拿货，基差跟涨有限。上旬淡季预期压制价差，下旬原生供应缩窄推高结构。外盘大量交仓后进一步压低消费预期，基差价差持续下滑。内外比价受外盘影响较大，上旬内外同涨，外盘更高的波动压低比价；下旬LME交仓后外盘大幅下行而内盘偏强，比价持续上行。
　　总体来看，消费淡季预期不佳，但仍有蓄企逢低备库。尽管再生供应小幅增加，铅锭供应总量维稳，但精矿紧俏降低TC压缩炼厂利润。交割品牌减产伴随新国标替换，市场担忧原生铅锭库存，结构走扩。关注后续原生铅厂复产状况。