基金配置建议:关注高盈利质量风格
3月回顾:A股、美股上涨,美元指数上行,人民币贬值,美债利率震荡上行、国债利率小幅下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国经济韧性强劲,美联储降息预期反复、地缘局势紧张,美债利率上行,美股上涨,美元指数上行,原油价格上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内经济稳健发展,政策持续稳定市场信心,A股、港股上涨。
4月展望:资产配置的逻辑。受地产拖累影响,2月私人部门融资增速延续下行,需求端企稳信号仍不显著。目前宏观环境仍处于信用下行、通胀低位徘徊阶段,权益资产处于高赔率低胜率状态,更多关注结构性机会。
大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速、近12月中证2000-沪深300累计收益率分别代表货币、信用、动量因子,3个信号投票显示货币、信用利好小盘,风格动量利好大盘,也即小盘仍处于中长期占优趋势。短期受金融市场微观流动性影响,大盘表现更好。
成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风格动量。3个信号投票显示,美债利率和风格动量利好价值,市场动量利好成长,考虑到美债利率只有在趋势上行或者下行时,对价值成长的影响更为显著,当前阶段成长价值较为均衡。4月属于业绩披露期,业绩对股价的解释力较强,我们建议关注成长价值风格中含有高盈利质量的策略。
4月基金配置策略。美债利率通常在趋势上行或者下行时,对成长/价值风格影响较为显著,当前市场动量和风格动量显示成长价值较为均衡。4月业绩披露对股价的解释力较强,建议关注成长价值风格中含有高盈利质量的策略。固收+基金建议关注偏稳健品种,债基关注短久期品种。
我们建议关注尚正竞争优势(013485.OF,中高风险)、安信优势增长(001287.OF,中高风险)、宏利睿智稳健(003501.OF,中高风险)、中银稳健添利(380009.OF,中风险)、鹏华稳利短债(007515.OF,低风险)。
风险提示:国内稳增长不及预期;美联储紧缩超预期;地缘政治冲突;基金样本存在遗漏。