动力煤:库存转向累积,煤价仍然承压
(1)行情回顾:1)国内:前两周价格大幅下跌后,有部分补空单需求释放,港口跌幅放缓,产地有挺价探涨,但整体需求释放有限,淡季需求难有支撑,终端采购仍偏谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月29日,曹妃甸港动力煤(Q5500)平仓价835.0元/吨(-10.0)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)海外:南非受天气影响,煤价小幅上涨,中印采购需求偏弱,印尼澳大利亚煤炭价格偏弱。
(2)供给:上周样本产量小幅增加,整体供应水平已恢复至节前水平;国际煤炭海运价下跌,进口利润环比修复。3月29日当周,462样本动力煤矿周度日均原煤产量571.7万吨(+1.7),产能利用率95.2%(+0.3pct)。大秦线日均发运量117.04万吨(+1.32),环渤海港口调入量周均181.8万吨(-7.8)。4月份大秦线检修,发运环比或小幅下降。
(3)需求:需求延续弱势运行,气温升高电厂日耗重心下移,水泥开工有所恢复,高炉开工延续弱势,化工需求小幅回升。截至3月28日,25省日耗517.4万吨,环比上周+0.9%,同比-4.2%。3月29日当周,化工行业耗煤613.48万吨(+3.33)。
(4)库存:港口调入高于调出,港口库存小幅回升,电厂库存小幅增长,绝对值高于去年。截至3月29日,环渤海港口库存为2356万吨,同比-12.2%,较上周+7.6%。全部二十五省库存为10707.4万吨,同比+14.8%,较上周+1.4%。
(5)未来展望:1)国内:供应方面,产地供应恢复至节前水平,海运费下降修复进口利润。需求方面,冶金建材复工延缓,化工需求持稳运行,随着用电旺季逐步进入尾声,日耗重心下移,港口库存逐步累积,煤价仍维持承压偏弱运行。2)海外:中印补库需求偏弱,对高价进口煤接受度有限,海运费下降或带动进口煤价下行。
操作建议:观望为主
风险因素:极端天气,煤矿安检加严(上行风险);需求不及预期,煤矿复产较快(下行风险)