策略摘要
　　近日铅市场供需双降，国内由于原生铅炼厂检修增多，供应阶段性减量，铅锭社会库存转为去化，但考虑到铅消费端淡季态势显现，下游企业采买较为谨慎，短期建议高抛低吸思路为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资逻辑
　　■铅市场分析
　　本周铅价震荡运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至3月21日当周，伦铅价格较上周减少4.41%至2037美元/吨，沪铅主力较此前一周减少0.46%至16235元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的10.69美元/吨变动至-43.6美元/吨。
　　供应方面：SMM国产铅精矿周度加工费持平于700元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费较上周持平于45美元/干吨。矿端方面，近日进口矿价格高企，市场成交较少，炼厂及贸易商采购重心仍为国产矿。北方季节性停产的矿山生产尚未恢复，而国内原生铅冶炼企业多为正常生产，对于原料采购需求较高，铅精矿市场供不应求，因此铅精矿加工费处于低位。
　　原生铅方面，原生铅周度开工率较上周下降3.06%至56.39%。受原料供应偏紧影响，河南及湖南地区均有冶炼厂检修减产，且云南地区某中型规模冶炼厂产量小幅下调，原生铅供应量下滑。
　　再生铅方面，据SMM测算，近期废电动车电池周均价在9685元/吨，废白壳周均价在9050元/吨，废黑壳周均价在9550元/吨。再生铅周度开工率较上周增加2.6%至55.3%，再生铅冶炼企业原料库存较上周上涨1.14万吨至18.57万吨，再生铅冶炼企业成品库存较上周下降0.02万吨至2.68万吨。河南、江苏地区生产相对稳定，内蒙古地区个别企业因原料库存增加略有提产。
　　消费方面：铅蓄电池周度开工率较上周下降1.07%至73.53%，其中江苏地区铅蓄电池周度开工率较上周下降2.79%至71.34%，浙江地区铅蓄电池周度开工率较上周下降3.11%至72.48%。铅下游逢低备货补库为主，考虑到4-5月为铅蓄电池市场传统淡季，若后续铅蓄电池企业订单继续走弱，企业开工率或将下滑。
　　库存：根据SMM，截至3月21日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.28万吨，较3月14日减少0.56万吨，周内偏北方地区原生铅冶炼企业检修增多，铅锭供应阶段性减量，叠加下游企业按需采购，铅锭社会库存随之下降。LME库存较上周增加7.72万吨至267775吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　风险
　　1、冶炼产量提升。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧