摘要
　　2024年1季度行情与2023年4季度正好相反，一方面体现“买预期卖现实“，另一方面显示二级市场对于强政策预期落空。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从供应端看，2024年1季度粗钢产量同比有走弱趋势，钢材减量趋势更加明显，生产端主动调整迹象较为明显，但热轧卷板产量相比其他钢材而言，产量下降趋势不明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从需求端来看，国内PMI长时间在荣枯线下，显示内需虽总体呈现修复趋势，但复苏斜率较弱；汽车方面，2024年1季度汽车耗钢量回到2022年同期水平，出口仍有增长，部分企业主动降库，降低汽车产量；家电、船舶需求维持景气局面；机械方面，国务院印发以旧换新方案，2季度预计将有更多配套措施，提振需求。从成本端来看，铁水回落，在弱预期下拉低炉料，前期强势炉料补跌，在补跌阶段，钢材利润阶段性反弹，如利润反弹后，铁水产量增加，且钢材库存维持偏高水平，则会引发进一步的负反馈，能否终止负反馈核心在于后续需求成色，2季度关注长周期的设备更替周期或为时尚早。
　　总体来看，由于出口超预期增加，2023年热卷供需矛盾并不突出，以2024年1季度国内的需求强度，年内对热轧卷板出口要求较高，关注2季度设备以旧换新落地情况，结合技术预计2024年2季度热卷价格，上方压力位3960元/吨，下方支撑3450元/吨，主要运行区间在3500-3900。
　　期货策略：对于热卷下游消费企业来说，主要需要防范热卷价格大幅上升，导致成本大幅增加的风险，根据以上分析，我们认为热卷价格驱动相对不足，需要看到设备以旧换新更多实质现实，建议下游热卷消费企业多看少动。
　　对于热卷上游生产企业来说，主要需要防范热卷价格大幅下降，导致利润大幅下降的风险，根据以上分析，我们认为热卷生产利润将有所下移，建议上游生产企业关注在热卷盘面利润升至高位后进行套保以锁定生产利润的机会。
　　对于贸易企业而言，主要需要防范库存大幅贬值的风险，根据我们的分析，建议贸易商在采购完毕后，结合基差变动及时通过期货市场进行卖保操作，对库存进行保值。