基金配置建议：动量因子增配权益
　　2月回顾：A股、美股上涨，美元指数上行、人民币贬值，美债利率上行、国债利率下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国经济韧性强劲，美股上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场降息预期降温、避险情绪延续，美债利率上行，美元上涨。稳定资本市场政策密集发力，A股、港股大幅反弹。5年期LPR超预期下调，国债利率下行。
　　 3月展望：资产配置的逻辑。受基数效应影响，1月私人部门融资增速大幅下行，需求端企稳信号仍不显著。目前宏观环境仍处于信用下行、通胀下行阶段。引入动量因子的美林时钟模型显示，在信用下行-通胀下行阶段引入1个月动量能够提升胜率策略表现。以近一个月万得全A收益率作为动量因子，改进策略信号提示3月股票配置价值。国内货币政策采取“非对称降息”，旨在促进宽货币转向宽信用稳增长，债券市场波动加大，短债机会好于长债。
　　大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速、近12月中证2000-沪深300累计收益率分别代表货币、信用、动量因子，3信号投票显示货币、信用利好小盘，风格动量利好大盘，综合推荐小盘。
　　成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风格动量。3个信号投票显示，美债利率和风格动量利好价值，市场动量利好成长，价值短期仍相对占优。
　　 3月基金配置策略。无论从股债相对配置还是股票的大小盘、成长价值风格来看，市场仍以右侧动量交易为主，反转因子仍处于左侧布局阶段。引入动量因子的配置模型提示3月股票配置价值，基本面仍相对利好小盘、价值。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。我们建议关注南方富时中国国企开放共赢ETF（517180.OF，中高风险）、中欧电子信息产业（004616.OF，中高风险）、景顺长城策略精选（000242.OF，中高风险）、中银稳健添利（380009.OF，中风险）、鹏华稳利短债（007515.OF，低风险）。
　　风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；地缘政治冲突；基金样本存在遗漏。