宽基指数配置选择建议
　　报告创新性引入宏观因子，从政府财政收支、货币供应、进出口、社会投资、CPI共5个维度进行因子有效性测试，同时结合基本面、估值、价量、预期4个维度最终得到12个因子。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】轮动标的遵从“不重不漏”原则，选取6只指数，即：上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）模型从2017年1月至2023年12月进行回测，每月根据复合因子排名前2名的指数作为推荐指数并等权买入。“相对宽基指数平均、相对wind全A指数、相对偏股混合基金指数”三组策略，风险收益回报方面，三组策略年化超额收益在6%-12%之间，超额最大回撤在2%-8%之间，年化夏普比率在1.3-2.6之间。该模型近一年、近三年、近五年相对指数均值月胜率分别为83.33%、75.00%、83.33%。本期模型优选的指数为中证1000和创业板指，投资风格延续成长并向小盘扩散。
　　宽基指数增强型基金分析筛选
　　从样本整体表现的角度来看，截至2023年12月25日，近一月市场交投活跃度有所下降、大盘股在连续4个月跑输小盘股后首次逆转、因子不稳定程度维持在临界值内，行业轮动速度回到平均值上方，并且指数波动率及个股收益离散度明显走低，不过beta大幅下跌则相对有利于选出跑赢基准的个股，总体而言对于量化选股策略的影响利弊参半，从宽基增强基金超额业绩上看，近一个月绝大多数的宽基指增实现正超额。其中，调仓风格积极、行业偏离中小、成分股偏离较大、中高换手的基金平均超额收益在各个特征类型中超额相对突出，超额回报在0.4%以上。从因子特征类型超额情况来看，规模、Beta、质量及成长因子稳定性高的品种，近一月超额表现明显优于其他品种。与之形成对比的是，动量因子稳定性高的品种，近一月超额出现显著回撤。对于规模、质量和成长因子把控能力较强的基金经理，往往对市场大小盘风格轮动、股票的基本面质地和成长性等情况十分敏感，整体超额突出。
　　具体到本月基金组合的推荐上，立足于风格轮动模型优选的指数类别，从主动偏离、因子暴露、绩效表现三大维度进行筛选：1、主动偏离方向：中证1000指数在布局医药生物、电子、计算机、电力设备、国防军工等成长型板块的同时，对于化工、有色、机械设备等周期型行业也有一定的权重分布，创业板指着重布局电力设备、医药生物、电子等成长型龙头公司，成分股权重分布较为集中，呈现一定的大盘成长风格的特点。建议对应指数增强型基金的选择，注重考虑行业/个股偏离中低，或者进行适当偏离但偏离方向侧重上述领域的品种，以更好的贴合优势行业。2、因子暴露：持续关注在成长、质量等基本面因子上暴露相对明显且因子胜率稳定性较高的品种，通过基本面选股应对结构性行情。3、综合考察各项绩效指标。具体组合标的为：招商中证1000指数增强、国泰君安中证1000指数增强、博道中证1000指数增强、万家创业板指数增强、诺安创业板指数增强。
　　宽基被动指数型基金分析筛选
　　截至2023年12月25日，近一月宽基被动型ETF总体呈现资金净流入状态，净流入幅度显著提升，整体净流入716.63亿元，回到较高水平。净流入主要集中在以中大盘风格为代表的沪深300、上证50、科创50和中证500ETF上，其中跟踪沪深300和上证50的ETF净流入最多，资金净流入分别为192.39和163.99亿元。被动指数型基金选择上，基于风格轮动模型优选的指数，我们以是否很好的复制指数并保持一定的流动性为基础进行筛选，1月筛选的已上市组合标的为：华夏中证1000ETF、南方中证1000ETF、易方达中证1000ETF、易方达创业板ETF、天弘创业板ETF。
　　风险提示
　　地缘政治风险、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。