美豆：昨日夜盘美豆的触底反弹近期基本面偏强，同时美豆现货基差以及盘面11-3月差反弹也反应了收割压力过后现货压力开始减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在此，我们仍然维持原先观点，即美豆近期的反弹更多源于市场自身的利好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可以看到，最近几天以来，美国压榨利润延续反弹态势，前天公布的NOPA数据也同样偏利多，因此市场短期需求状况较此前略有回暖，支撑需求端有利好。不过出口方面前景再度转入悲观，美豆11月船期贴水较巴西弱17美分左右，但12月船期仍然高于巴西15美分，美西相对有优势，据报道，中国采购3船6月装期的阿根廷大豆，2船12月装期的美西大豆，美西量相对较大。因此在中国压榨利润恶化的背景下，美豆远期出口其实会有一定的风险。巴西近期迎来有利降雨，尤其是在南部地区，降雨量比较大，部分地区可能会面临过墒的问题，显然这在播种初期并不是太好的信息，巴西国内压榨需求整体表现相对较好，也一定程度减少了对于海外市场所形成的出口压力。总体来看，近期美国和巴西对于美豆盘面均是相对偏利好运行，因此美豆基本面状况暂时无需太过悲观。
　　豆菜粕：国内豆粕昨日变盘后持仓显示部分主力离场，可能存在部分消息影响，15价差开始有小幅反弹。盘后持仓报告显示前期多头主力减仓，但11-1价差还是相对坚挺，昨日中粮席位的多单确实对现货情绪有所支撑。今日豆粕现货基差重新有小幅回落，不过影响可能不大。整体来看，近期基本面变化力度不大，虽然油厂近期回购基差合同稳定市场情绪，但是当前国内外基本面环境和6-7月份存在明显的不同，所以我们倾向于基差可能会略有好转，但是不至于出现此前的大幅波动。钢联口径数据显示，截止10月13日当周，111家油厂大豆实际压榨量为143.59万吨，开机率为48%。其中大豆库存为449.76万吨，较上周增加60.44万吨，增幅15.52%，同比去年增加125.5万吨，增幅38.7%；豆粕库存为66.3万吨，较上周减少11.05万吨，增幅14.29%，同比去年增加35.84万吨，增幅117.66%。静态数据上看，上周油厂压榨量仍未完全恢复，豆粕库存虽然反季节性累库节奏被打断，但是总库存仍然维持在历史偏高水平，因而实际供应压力仍然存在，同时大豆库存也相对较高，实际现货压力不减。整体来看，当前豆粕基本面矛盾变化有限。
　　菜粕月差继续呈现下跌态势，11-1月间价差下跌至70左右，较节前大幅下跌约200元/吨，跌幅明显大于基差跌幅，豆菜粕11约价差也较节前走扩110元/吨，可见菜粕偏弱或主要源于自身。菜粕现货市场成交持续清淡，数据显示截止10月13日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为17.7万吨，较上周下降1.8万吨；菜粕库存为1.83万吨，环比上周下降0.55万吨。库存数据上看，菜籽菜粕库存量仍然处于历史同期偏高水平，整体压力高于预期。菜粕库存压力偏高主要源于需求太弱，数据可见上周提货量仅2万吨左右，可以看到即使在当前豆菜粕价差如此巨大的情况下，菜粕需求仍然崩塌，季节性淡季特征表现仍然比较明显。同时豆粕库存压力较大也导致菜粕在禽畜料当中的使用难有显著增量，未来几个月中菜籽到港量仍然相对较大，在当前弱需求的背景下，菜粕现货压力仍然相对较大。
　　交易策略
　　单边：南美增产背景下，美豆无太多理由出现大幅上涨，但是近期天气确实有点风险，同时美国自身基本面也在好转，所以可能会支撑盘面，外盘1280-1300美分支持坚挺。豆粕恐慌性情绪过后盘面再度企稳，美豆和贴水都没有太多深跌空间，同时国内压榨利润亏损的情况下，盘面不至于太过于恐慌，01合约预计在3760-3960区间震荡。菜粕需求仍然偏差，市场成交清淡，最近两周菜籽到港量在逐步增加，预计仍偏于下行，01合约在3000一线处压力仍然比较明显；
　　套利：豆粕现货基差开始有企稳迹象，远期采购进度较慢，M15少量正套布局
　　期权：卖M2401-P-3750&卖M2401-C-3900，卖RM2401-C-2950（观点仅供参考，不作为买卖依据)