1.投资建议：动荡过后的反思，寻找价值洼地
        市场情绪仍然动荡，但我们认为市场存在过度悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】石化行业部分公司已经出现相当好风险收益比，包括中国石化（当前PB=1.08，分红收益率预计4~5%，未来几年的现金奶牛）；桐昆股份（市值仅283  亿，已经接近聚酯业务的安全边际，大炼化预期已经基本被挤掉）；海油工程（当前PB=1.18，2018  年受益中海油资本开支增加，以及气荒带来的天然气基础设施投资增加）
        2.  原油：双重因素致油价大跌，年内看多观点不变
        大跌的原因：上周多重因素致油价大跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从供给端角度来看，EIA  美国周数据产量大增33  万桶/天，以及石油钻机数量环比大增26  个，预示着页岩油增产潜力仍在。需求端，则受到全球宏观经济及利率冲击的担心影响。
        我们的观点：1）需求角度，历史上只有油价极端高的时期才会影响需求，常规情况下，石油需求增速=GDP  增速-2%。当前油价下需求不足担心。如果按照IMG  对2018  年全球GDP  预测3.7%，则原油消费增长有望达到150~170  万桶/天。2）供给端，页岩油增产提速是现实，供给增量预测可能需要上调。但不至于使2018  年库存继续去化方向变成实质逆转。且油价大跌有助于OPEC  减产协议的执行，并进一步增加委内瑞拉风险。
        3.中国原油期货上市，国内投资者增加主战场
        2  月9  日，证监会发言人称，上海原油期货合约将于3  月26  日开始挂牌交易，交割品种包括阿曼、迪拜、胜利原油等七种。
        未来运行分析：考虑到阿曼原油是苏伊士运河以东唯一可交易的原油期货合约，存在套利机制。因此，上海原油期货合约未来运行价格可能在一定程度上跟随阿曼价格。
        对实体企业影响：总体不大。从事炼化、PTA、聚烯烃相关企业，以及航空公司，将增加套保手段。
        4.涤纶草根调研：下游备货谨慎，年后值得期待
        我们近期在江苏调研了涤纶产业链上的几家公司，包括生产企业、贸易商、下游纺织企业、品牌服饰企业。得到主要信息如下：
        1）  下游纺织企业吸取去年教训（去年春节前后油价前高后低，部分囤货纺企损失较大），不敢备货。且今年冷冬，导致农民工放假非常早，纺织厂提早停工现象很普遍。因此，多数纺织企业原料涤纶长丝库存水平较低，等待观望节后刚需采购。
        2）  某40  万吨产能的涤纶长丝企业反映，行业内除了上市公司龙头之外，已经无力扩能，维持规模已经属于较好情况，仍有企业可能继续被并购整合。
        3）  某涤纶短纤企业反映，对18  年短纤景气非常乐观。废塑料禁止进口后，再生短纤价格已经和原生接近，毫无竞争力。国内供需缺口很难填补。
        风险提示：油价大跌的风险；大炼化投产推迟的风险