投资要点
        2017  年的主线是以大为美：整体表现为低估值龙头重估，存量博弈现象明显，大市值股票对市场形成挤出效应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成因则是新股大量发行，股权融资规模较大，对资金形成抽水的同时，利率上行，部分资金由股基转向货基，市场整体估值下移，投资者更青睐低估值大市值股票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经济长周期下行：人口结构决定经济长周期下行，需求不振，通胀疲软，全球经济弱复苏。中国经济则延续有控制的收敛，抵抗式下行：i  出口则受全球需求不振的影响，难以大幅上行；ii.  消费方面，由于我国储蓄意愿较强，收入提升不一定转化为消费意愿，消费大概率稳中有降。
        再平衡将是2018  年主线：i.  三次产业间再平衡，在全球制造业向我国集中的同时，我国第三产业占经济比重提升；ii.  地区发展不平衡的差距缩小，通过产业的转移，往常人口流出大省出现人口回流，发展加快；iii.  城乡居民生活水平差距缩小，农村居民收入水平提高，同时，在以新农合等形式部分解决了农村居民的保障问题后，农村居民消费意愿得到部分释放，生活水平得以提高。
        流动性维持紧平衡，去杠杆、去库存、去产能取得阶段性胜利：全球货币紧缩，美元指数或在加息、税改影响下走强，我国货币政策一定程度上承压，利率或高位徘徊，汇率稳中略贬，金融杠杆作为去杠杆工作重心，大概率下降，实体经济杠杆或稳中有降，去库存、去产能取得阶段性胜利。
        市场判断：i.  在全球经济修复，流动性收缩的背景下，中国可能更多的是做些逆周期的操作，市场利率可能维持在高位，流动性中性偏紧，A  股市场大概率仍将维持目前的震荡格局，或难有趋势性行情；ii.  金融去杠杆可能还会持续，或对流动性和市场情绪有扰动，从而对市场造成阶段性冲击；iii.  中国经济正在经历结构性改善，十九大过后可能会强化这个格局，重质不重量，建议循着这个线索寻找结构性机会。
        推荐2017  年被市场风格部分忽规中小创、成长股板块，其估值经过这一轮调整，或已回落至可配置区间，同时2017  年其市场表现不业绩不匹配，预计2018  年，中小创、成长股或将有结构性机会。具体行业推荐：芯片国产化、5G、智能制造和新能源；主题方面推荐：雄安主题不国企混改主题。
        风险提示：1.  流动性收紧超预期；2.  经济下行超预期；3.  监管政策风险。