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        中汽协公布最新产销数据：2017年12月，汽车产销分别完成304.1万辆（同比-0.7%）和306万辆（同比+0.1%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年，汽车产销累计分别完成2901.5  万辆和2887.9  万辆，同比分别增长3.2%和3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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        12  月汽车销量同比增长0.1%
        2017  年12  月汽车产销分别完成304.1  万辆和306  万辆。同比分别增长-0.7%和0.1%，环比分别增长-1.3%和3.5%。2017年，汽车产销累计分别完成2901.5  万辆和2887.9  万辆，同比分别增长3.2%和3%，增幅比1-11  月减缓0.70  和0.60个百分点，低于上年同期11.3  和10.6  个百分点。其中乘用车产销累计完成2480.7  万辆和2471.8  万辆，同比增长1.6%和1.4%；商用车产销累计完成420.9  万辆和416.1  万辆，同比增长13.8%和14%。总结来看，2017  年全年销量连续九年蝉联全球第一，增速处于年初预测区间下限。
        乘用车：2017  年是汽车厂商分化加剧的起点，2018  年分化持续加大，上汽集团销量同比增长6.8%
        2017  年12  月，乘用车产销分别完成261.0  万辆和265.3  万辆，同比分别增长-1.3%和-0.7%。2017  年，乘用车产销分别完成2480.7  万辆和2471.8  万辆，同比增长1.6%和1.4%。分车型看同比增速，SUV  产销增速下降，轿车产销下滑，MPV  下降幅度上升。12  月SUV  产销同比分别增长4.2%和8.4%；轿车产销同比分别下降1.3%和4.4%；MPV  产销分别同比下降19.5%和16.0%；交叉型乘用车产量同比下降25.6%，销量下降18.7%。分排量看，1.6L以上乘用车销量持续今年的快速增长态势。12  月，1.6L  以上乘用车销售75.2  万辆，同比增加8.12%，占乘用车销量比重28.8%。2016  年，1.6L  以上乘用车销售677.14  万辆，同比上升13.79%，高于汽车行业平均表现。
        据乘联会数据，细分乘用车厂商来看，12  月汽车厂商继续分化，其中日系品牌东风本田销售7.63  万辆（+1.5%），东风日产销售15.73  万辆（+21.22%）；美系品牌上汽通用销售22.27  万辆（+15.6%），长安福特销售10.22  万辆（-11.6%）；德系品牌上汽大众销售22.91  万辆（+20.9%），一汽大众销售21.22  万辆（+15.7%）；12  月自主品牌中上汽乘用车、广汽传祺、吉利保持较高增速。上汽乘用车销售5.43  万辆（+16.8%），广汽传祺销售4.36  万辆（+17.3%），吉利汽车销售15.33  万辆（+36.5%），上汽通用五菱销售21.45  万辆（16.4%），长城汽车销售10.99万辆（-19.9%），长安汽车销售9.52  万辆（+1.7%）。我们认为：2018  年随着购置税政策退出，乘用车进入中低速增长，分化将继续加剧，吉利、广汽传祺和上汽乘用车多款高竞力车型保障销量有望持续高增长。在合资产品周期降临、自主分化背景下，我们继续推荐龙头整车企业上汽集团、上汽核心零部件供应商华域汽车、客户结构优质的星宇股份。
        商用车：12  月客车市场销量同比持续改善
        2017  年12  月，商用车产销量量维持稳定增长。本月产量完成43.2  万辆，环比增长5.0%，本月销量完成40.7  万辆，环比增长10.6%。其中客车市场12  月，产量同比增长11.7%，销量同比增长12.5%。2017  年，商用车产销分别完成420.9  万辆和416.1  万辆，同比分别增长13.8%和14%，高于汽车总体14.5  和13.9  个百分点。分车型产销情况看，客车产销量同比分别下降3.8%和3%；货车同比均增长16.9%，产销量继续较快增长。
        2017  年12  月，5  米以上客车销量中，宇通客车保持龙头地位，单月销售13138  辆，第二名南京金龙5153  辆。2017  年全年，宇通客车销售67522  辆，排名第一，福田欧辉销售27776  辆，排名第二。
        新能源汽车：12  月新能源汽车增幅超预期，客车装机电量环比大幅增长。
        2017  年12  月，新能源汽车产销分别完成14.9  万辆和16.3  万辆，同比分别增长68.5%和56.8%。其中，纯电动汽车产销分别完成7.5  万量和8.2  万辆，同比分别增长122.2%和104.9%；插电式混合动力汽车产销量分别为1.8  万辆和1.6  万辆，同比分别增长129.1%和141.9%。2017  年，新能源汽车产销分别完成79.4  万辆和77.7  万辆，同比分别增长53.8%和53.3%，超过年初预期。其中纯电动汽车产销分别完成47.8  万辆和46.8  万辆，同比分别增长81.7%和82.1%；插电式混合动力汽车产销分别完成11.4  万辆和11.1  万辆，同比分别增长40.3%和39.4%。分类型来看，新能源乘用车销量为9.8  万辆，同比增长110.3%，其中纯电动乘用车7.5  万辆，插电式混合动力乘用车1.8  万辆；新能源商用车的销量为6.4  万辆，同比增长13%，其中纯电动商用车6.2  万辆，插电式混合动力商用0.2  万辆。2017  年新能源乘用车的累计销量为57.8  万辆，累计同比增长72%；新能源商用车的累计销量为19.8  万辆，累计同比增长16.3%。从电池装机容量来看，12  月乘用车电池装机电量约2.61GWh；客车电池装机电量约5.71GWh，环比增长94%；专用车电池装机电量3.46GWh，环比增长74%。2018  年补贴退坡预期下，第一季度新能源客车装机电量环比高增长或可能持续，持续推荐全球客车龙头宇通客车。
        纯电动车市场方面，北汽EC  系列、奇瑞EQ、宝骏E100  表现抢眼，销量分别为13169  辆、5650  辆、5545  辆。插电式混合动力汽车市场方面，比亚迪宋保持插混的优势地位，单月销售4634  辆。同时表现较好的还有比亚迪秦和荣威eRX5，月度销量分别为4543  辆和2687  辆。
        投资建议：推荐整车上汽集团、宇通客车；优质零部件华域汽车、福耀玻璃、星宇股份。
        整车方面：推荐产品周期、销量增长的上汽集团，销量稳步释放的宇通客车。零部件方面：推荐关注具备好格局（市占率提升）、好客户（下游销量增长）、好产品（产品升级下单价、毛利率提升）的细分行业龙头标的星宇股份、华域汽车和福耀玻璃，智慧交通产业链相关标的中国汽研。
        上汽集团：上汽集团12  月单月实现销量73.31  万辆，同比增长1.35%，1-12  月累计实现销量693.01  万辆，同比增长6.80%。上汽集团作为自主龙头企业，随着汽车产业逐步成熟，规模优势开始显现，集中度有望进一步提升；  SUV  仍然是增速较快的领域，上汽自主和合资推出多款SUV  新车，产销增速有较好的保障，产品结构持续改善。上汽乘用车传统、新能源汽车齐发力，且合资上海大众、上海通用处于新车投放强周期，我们追踪17  年途观L、科迪亚克、途昂、探界者、新款GL8、宝骏510、荣威RX5  系列、名爵ZS、荣威i6  等多款新车型处于销量爬坡期，后期空间仍然较大。我们持续看好公司龙头优势，我们预计公司17/18/19  年EPS  分别为3.02/3.40/3.78  元，目前股价对应PE  分别为11.20/9.95/8.95  倍，维持买入评级。
        宇通客车：2017  年12  月销售客车13140  辆，同比增长21.01%；2017  年1-12  月累计销售客车67568  辆，累计同比下降4.82%,累计同比下降幅度持续减缓。2017  年12  月宇通新能源客车预计销售9046  辆，同比增加14%（16  年12  月7939  辆）。新能源客车1-12  月累计销量约24865  辆，去年同期26856  辆。宇通客车作为全球大中客龙头，销量低迷阶段或已过去，我们长期看好公司在补贴趋严背景下的市占率提升、T7+房车销售增长、海外出口扩容。我们预计17/18/19  年每股盈利分别为1.53/1.85/2.18  元，目前股价对应动态市盈率分别为15.22/12.58/10.68  倍，维持买入评级。
        福耀玻璃：2017  年前三季度福耀实现营收134  亿元，同比增长15.61%；实现归母净利21.44  亿元，同比减少1.46%。公司营收增幅（15%）大于行业增速（5%），主要是受益公司营销力度的加强，以及产品升级结构优化使得收入进一步增长。增收不增利的主要原因是受人民币升值影响，汇兑损失人民币3.04  亿元（去年同期汇兑收益2.09  亿元），若扣除此因素，2017  前三季度利润总额同比增长17.80%。公司营收稳健，玻璃产品价量提升，人民币汇率波动不影响公司长期业务发展，是具备较高安全边际的汽车零部件蓝筹（分红率长年60%以上）。我们预计17/18/19  年EPS  分别1.37/1.64/1.89  元（17/18/19  年汇兑损失2/0/0  亿的假设下），对应动态PE  分别为21.74/18.16/15.76  倍，维持增持评级。
        华域汽车：公司配套上汽与海外营收占比分别高达55.25%与24.13%，两者共占比近80%。华域营收增速可以上汽销量增速作为安全支撑。2017  年上汽受益大众、通用与自主高竞力新车型周期；同时海外业务已经铺开，生产研发基地全球大面积布局，主流市场车市与北美主要配套客户销量回暖。华域汽车下游上汽集团销量的稳健增长和公司海外业务顺利开拓，具备中长期投资价值。我们预计公司17/18/19  年EPS  分别为2.08/2.24/2.44  元，对应动态PE  分别为13.28/12.33/11.32  倍，维持买入评级。
        星宇股份：车灯产品属于高附加值产品，  未来智能LED  车灯有望成普及，国内车灯需求或将迎来发展。结构上，公司前大灯、后组灯等进口替代前景广阔，比重有望提升；技术上，  LED、AFS  等车灯的应用加大，公司产品推广深化。公司产品打入中高端品牌和海外市场，一方面验证公司在车灯领域精耕细作逐步受到市场认可，另一方面，公司打入德国宝马全球配套体系，高规格进入海外市场，打开新的成长空间。我们预测公司2017-2019  年的EPS  分别为1.67/2.22/2.97  元，对应动态PE  分别为30.26/22.77/17.02  倍，维持买入评级。
        中国汽研：在近期智能汽车创新发展战略征求意见稿出台催化下，  2018  年我们继续看好汽车智能网联。中国汽研作为纯正的智能网联标的，近年来积极投入智能网联测试研发，拥有先进的技术储备和丰富的检测数据，伴随智能辅助系统发展的开放性检测成为检测企业新增长点。近期公司国改预期落地，绑定团队利益。强制性检测具备资质垄断，智能驾驶端掌握标准制定，长期看好公司轨交（复兴号）  +检测（电动化、智能化）业务拓展。我们预测公司2017-2019  年的EPS  分别为0.40/0.49/0.60  元，对应动态PE  分别为21.83/17.82/14.55倍，维持买入评级。
        特别提示:
        根据《发布证券研究报告暂行规定》（中国证券监督管理委员会公告[2010]28  号）第十二条的规定，我公司特披露：截至2018  年01  月11  日，我公司以自有资金投资持有“中国汽研”（601965）11024349  股。