中金所下调平今手续费和交易保证金标准，信号意义较大
        9  月15  日中金所发布公告继续松绑股指期货：自2017  年9  月18  日结算时起，沪深300  和上证50  股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时上证50、中证500  股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        股指期货流动性将线性改善，但活跃度提高仍需政策继续松绑
        股指期货流动性关键在于平今（当日开仓当日平仓）：平今可以及时止损，同时可以日内多次操作，相当于放大杠杆，因此平今是投机的前提，而投机决定了股指期货的流动性；同时投机才能带来升水，升水才有套利。当前股指期货一般应用于趋势性投资的加杠杆，套保和量化多因子对冲三种业务模式，在当前大盘形式下，券商自有资金足够使用，不会用股指期货加杠杆，而后两种业务模式对应股指期货开仓方向是空头。因此在没有投机的背景下市场不会产生升水，券商尚无法赚期现套利等的收益。
        本次公告宣布将平今的手续费由0.092%下降至0.069%,但依旧是非平今手续费的30  倍。今年2  月17  日第一次松绑后，市场流动性略微回升，日均成交名义本金升至150  亿元，仍远小于股灾前10000  亿元的市场成交金额。
        政策松绑和当前板块关注点一致，行情将被催化
        本次公告发布的信号意义较大。股指期货保证金率和平今手续费的调整是市场走向正常化的再一次验证，有利于提高风险偏好。当前券商板块的逻辑更侧重于体现市场beta  属性，监管边际放松和交投情绪的转暖，本次政策松绑将会继续催化板块行情。
        9  月至今市场交易量和两融余额均上台阶。9  月12  日两市成交量创年内新高，达到7500  亿元，9  月日均成交量突破6000  亿元，两融余额增长势头较猛，9  月至今余额上升400  余亿元，资金边际改善显著。
        看好行业龙头，以及投研投管能力强和信用业务突出的券商
        持续看好营收结构多元、综合运营实力强的行业龙头券商，推荐国泰君安和招商证券，同时看好投研、投管能力突出和持续发展信用业务的券商，推荐兴业证券；建议关注在大宗商品，场外期权以及其他使用资产负债表的业务优势巨大的中信证券，当前PB  1.45  倍，尚没有匹配行业集中度提升后的大龙头地位；零售业务突出的华泰证券；流通市值小可以进行价格博弈的的中国银河。
        风险提示：市场成交量大幅下滑，权益市场大幅下跌