光大证券-2021年8月美国CPI数据点评:8月美国CPI降温,环比拐点已确认-210915

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日期:2021-09-15 16:13:29 研报出处:光大证券
研报栏目:宏观经济 高瑞东,赵格格  (PDF) 7 页 493 KB 分享者:chen******nan
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研究报告内容
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  事件:

  1)美国8月CPI同比5.3%,前值5.4%,市场预期5.3%; CPI环比0.3%,前值0.5%,市场预期0.4%;

  2)核心CPI同比4%,前值4.3%,市场预期4.3%;核心CPI环比0.1%,前值0.3%,市场预期0.3%;

  3)8月CPI同比符合预期,环比低于预期,美国通胀压力趋缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  核心观点:

  美国8月CPI同比持续高位运行,但环比拐点已经确认;核心CPI同比和环比均低于市场预期,进一步平息市场对通胀的担忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分项看,新车(1.2%)和住房(0.2%)价格上涨成为此次CPI环比主要拉动项;机票(-9.1%)、二手车和卡车(-1.5%)、酒店(-3.3%)价格下跌是CPI环比主要拖累项。

  8月通胀表现符合鲍威尔“暂时性”通胀观点,降低美联储货币政策急转弯概率。基于近3月较高通胀水平,预计美联储将在9月的议息会议中上调通胀预期,并讨论Taper节奏和时长。我们维持美联储11月宣布Taper,12月启动Taper的判断。

  受疫情和基数效应影响,8月食品和能源项依然是CPI同比的最大拉动项。外出餐饮价格同比上行4.7%,连续第4个月上行,显示随着城市解封,居民外出餐饮需求持续回暖。汽油价格环比上行2.8%,同比上行42.7%,主要受全球原油价格上涨和低基数效应影响。

  新车价格持续上涨态势,主要受库存不足影响。新车价格延续上涨态势,环比升1.2%,同比升7.6%。供应链紧缩导致新车供给极度短缺,汽车供应不足限制汽车销售。

  劳动力短缺和工资上涨压力推升外出餐饮价格。居民服务性消费需求攀升叠加用工成本抬升导致8月非家用食品(外出餐饮)价格环比上行0.4%。向前看,劳动力市场复苏前景较为疲弱,支撑服务性行业价格抬升。

  夏末出行需求减弱降低汽车租赁需求,进一步压降二手车价格。外出需求减弱导致8月汽车租赁价格环比大幅下行8.5%,压降汽车租赁公司对二手车需求,二手车价格承压。随着秋冬季节的到来,预计出行需求将进一步下行,汽车租赁和二手车价格将持续下行态势。

  虽然8月CPI同比持续高位运行,但环比拐点已经确认,显示通胀压力正在趋弱,进一步平息市场对通胀的担忧。8月通胀表现符合鲍威尔“暂时性”通胀观点,降低美联储政策急转弯概率。我们维持美联储11月宣布Taper,12月启动Taper的判断。

  

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