供应：
　　当前全国售粮进度基本完成，农户几无余粮，货权转移至中游贸易环节。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止6月29日，东北玉米普遍进入七叶与拔节期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美玉米新季开始播种，本周种植进度为基本完成，出芽率93%。当周北方四港下海量共计32.3万吨，周环比减少6.4万吨。
　　需求：
　　本周全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米123.9万吨，周环比减少1.94万吨。玉米淀粉加工企业消耗玉米41.79万吨，环比上周增加0.02万吨；酒精企业消耗34.13万吨，环比上周减少2.52万吨。
　　库存：
　　北方四港玉米库存共计270.3万吨，周环比减少28万吨；广东港内贸玉米库存共计64.6万吨，较上周减少3.8万吨；外贸库存43.7万吨，较上周增加1.2万吨。深加工企业玉米库存总量424.4万吨，较上周下降4.84%。饲料企业库存31.45天，较上周减少0.06天。
　　进出口：
　　截至6月27日当周，美玉米出口至我国0.25万吨，累计出口至我国280.19万吨，对我国出口同比偏低。
　　23/24年度美玉米出口整体表现中性。本周出口89.44万吨，累计出口4418万吨。
　　基差：
　　玉米本周主力基差强度不及往年。本周淀粉主力基差震荡走强。
　　基本面综述：国际方面：CBOT玉米本周低位震荡。24/25季度美玉米进入种植期，本周种植进度、出芽率基本完成，优良率为67%，五年同期偏高。截至6月27日当周，美玉米出口至我国0.25万吨，累计出口至我国280.19万吨，对我国出口同比偏低。23/24年度美玉米出口整体表现中性。本周出口89.44万吨，累计出口4418万吨。巴西一、二茬玉米种植全部完成，一茬收割率本周为93.6%，去年同期为94.8%。二茬玉米收割进度为47.9%，去年同期为20%。
　　国内方面：东北地区价格坚挺，贸易商低价惜售，用粮企业采购积极性不高，市场流通不快。华北地区多阴雨天气影响基层上量，深加工门前到货量不多，企业持续提价促收，随着到货量快速增加，部分企业开始压价收购。销区沿海地区小麦陆续到船，且受期货走弱影响，下游企业对内贸玉米采购意愿不高，港口仅少量成交。西南地区以新疆粮交易为主，东北粮基本无流入。供应端，全国售粮进度基本完成，旧作逐渐成为次要矛盾，新作预期逐渐成为交易主逻辑。但现实供应宽松格局对盘面依旧形成压制。需求端，养殖利润本周略有回落，企业采购节奏稳定；深加工企业需求高位下行。库存方面，渠道库存保持高位，但去库逐步开始，饲料企业库存保持平稳，深加工企业库存去库较快。替代品方面，小麦——玉米价差回落至50元/吨左右。
　　观点：当季玉米增产及进口宽松预期持续对玉米价格形成利空，当前看本年度供需还是以宽松为主，但盘面交易的较为充分，利多因素多从预期方面反应，交易矛盾逐渐向新季切换。从本周数据来看，国内售粮进度到达尾声，后续对盘面影响逐渐减弱，渠道库存保持高位，但去库拐点已现。总体来看，玉米当前处于上有顶下有底的波动区间，时间进入7月，天气情况能否有超预期的影响或成为决定盘面方向的主逻辑。
　　策略：谨慎观望，多看少动。若开仓，可以正套为主，等待新的趋势性预期。
　　风险：天气扰动，地缘政治矛盾，国内外通胀