投资要点：  
        牛市抢跑者：低  Beta  一定代表低风险吗？  
        2019  年迄今为止，在所有风格因子中  Beta  因子的表现最为抢眼，在样本区间内已经获得了  5.36%的高收益，纯  Beta  因子的表现甚至优于纯规模因子。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        简单  Beta  因子的走势持续向下，而剔除了其他风格暴露的纯  Beta因子却能够获得较为稳定的正收益，这是由于高  Beta  股票同时具有高换手和高波动导致的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业  Beta  的计算可以根据行业指数计算，也可根据行业成分股的Beta  市值加权计算得到，二者差异不大。银行业的  Beta  均值仅为0.67，这也是其今年涨幅仅为上证综指涨幅  70%的原因之一。
        在全样本期间，Beta  并不是一个十分有效的单因子。但在市场由牛转熊的切换中，低  Beta  策略能够为组合提供一定的保护性。在市场由熊转牛的切换中，高  Beta  策略能够为组合带来较高的攻击性。在市场持续熊市状态下，财通金工也更建议配置低  Beta  策略。
        市场风格解析
        整体来讲，在过去的一个月中，高  Beta  的股票、前期涨幅较高的股票能够获得相对较高的收益，而大规模、高换手、高波动的股票后市走势将会出现更为明显的回撤。当前时点处于年报和季报陆续公开的时间，企业盈利的增加在消息面上能够带动股票价格上升，盈利因子本周  表  现  较  好  。
        指数风险预测
        所有样本指数在未来一个月的年化波动区间在  22%-31%之  间，相较上周  攀  升  明  显，财通金工特别提醒投资者注意当前市场的波动情况。
        指数成分收益归因  
        上周市场中小盘股跌幅明显，表现最好的三只指数都偏大盘指数，其在规模因子上的正暴露和在非线性规模因子上的负暴露基本抵消了收益，而表现较差的三只指数更多得偏向于中小盘股票，其在  Beta、  非线性规模和流动性上的较高暴露拖累指数走势。
        风险提示：本报告统计结果基于历史数据，过去数据不代表未来，市场风格变化可能导致模型失效。