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研究报告:东方证券-1月金融数据点评:金融数据超预期,风险偏好或进一步提振-190215

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-18 17:08:17
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘捷
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 582 KB 分享者: YY1****858 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论
        1  月金融数据公布,1  月末,M2  同比增长8.4%,高于预期8.2%和前值8.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M2  增速回升主要是由于居民存款增速上升,以及财政存款增速下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1  月地方债发行规模超过4000  亿,但财政存款增速自12  月的-1.45%下降至-9.95%,1  月财政支出或有明显增长。
        1  月社融共新增46400  亿,同比上升1.56  万亿。存量增速上升至10.4%,前值9.78%,为17  年下半年以来存量增速首度回升。社融中的贷款、债券、未贴现的银行承兑汇票、地方政府专项债均同比大幅增长,委托贷款和信托贷款与去年同期变化不大,股票融资较去年同期下降。社融中1  月贷款增加3.57  万亿,同比多增8818  亿元;企业债券净融资4990  亿元,同比多3768亿元;地方政府专项债券净融资1088  亿元,同比多1088  亿元。未贴现的银行承兑汇票增加3786  亿元,同比多增2349  亿元。委托贷款减少699  亿元,同比少减10  亿元;信托贷款增加345  亿元,同比少增52  亿元。由于未贴现的银行承兑汇票同比大幅增长,表外融资整体较上年同期增长2254  亿元。股票融资同比下降,非金融企业境内股票融资293  亿元,同比少207  亿元。
        1  月新增人民币贷款3.23  万亿人民币,远超预期和前值,较上年同期多增3284  亿元。居民和企业新增贷款均高于上年同期。
        企业贷款中,短期贷款、中长期贷款和票据融资均高于上年同期。1  月企业新增贷款共计2.58  万亿,同比多增8000  亿元。新增贷款中,中长期贷款增加1.4  万亿,同比多增700  亿;短期贷款增加5919  亿,同比多增2169  亿元;票据融资新增5160  亿,同比多增4813  亿元。
        居民中长期信贷高于上年同期,短期贷款低于上年同期。1  月居民新增贷款共计9898  亿元,同比多增882  亿元。其中,居民短期贷款新增2930  亿元,同比少增176  亿元。中长期贷款增加6969  亿元;同比多增1059  亿元。
        近期市场风险偏好持续抬升,上证综指连续上涨。1  月金融数据、PMI  和进出口数据均有边际改善,反映经济并不弱。目前十年期国开债收益率持续在3.5-3.6%一线,作为经济数据的先行指标,社融数据如此强劲,我们对于经济增速并不悲观,长端利率下行空间有限。
        风险提示
        全球经济景气度超预期下行,或将影响我们对利率的判断。

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