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银行业研究报告:太平洋证券-银行业金融数据月度点评:本外币贷款余额同比增速提高,大幅超预期的社融有助于提升银行PB估值-190215

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2019-02-18 16:15:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙立金
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 看好
研报大小: 775 KB 分享者: gs****p 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:2  月15  日,央行官网发布《2019  年1  月社会融资规模存量统计数据报告》、《2019  年1  月社会融资规模增量统计数据报告》和《2019  年1  月金融统计数据报告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本外币贷款同比+12.8%,较上年同期上升0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1  月末,本外币贷款余额145.1  万亿元,同比增长12.8%(2018M12:12.9%;2018M1:12.6%;2017M1:12.1%)。月末人民币贷款139.5  万亿元,同比增长13.4%(2018M12:13.5%;2018M1:13.2%;2017M1:12.6%);存款余额为180.8  万亿元,同比增长7.6%(2018M12:8.2%;2018M1:10.5%;2017M1:10.4%)。人民币存贷款增速较上月均有所下降,但贷款增速仍保持较高水平。本外币贷款增速同比提升,预示银行信贷规模扩张有望成为业绩增长的主因。
        社融存量同比增长10.4%,18  年以来社融增速首次回升。1  月末,社融存量205.1  万亿,同比增长10.4%(2018M12:9.8%),是18  年以来社融规模同比增速首次回升。剔除地方政府专项债券后,社融存量为197.7  万亿元,同比+9.7%(2018M12:9.1%),增速同样环比上升0.6  个百分点。
        1  月份表内表外融资均实现增长,使社融大幅增加。1  月份,社融增加4.6  万亿元,同比多增1.6  万亿元。其中,人民币贷款新增3.6  万亿,同比多增8850  亿元;表外融资合计增加3432  亿元,同比多增2254  亿元。直接融资中,企业债券增加4990  亿元,同比多增3768  亿元;股票融资增加293  亿元,同比少增207  亿元。地方政府专项债券增加1088  亿元,同比多增1088  亿元。
        M2  同比增速继续提升至8.4%,M1  增速降至0.4%。2019  年1  月末,M1  余额为54.6  万亿元,同比增长0.4%(上月1.5%);M2  余额186.6  万亿元,同比增长8.4%(上月8.1%),增速连续两个月上升。2018  年10  月,M2  增速降至历史最低点8.0%,11  月维持8.0%,12  月起回升。18  年以来,央行四次降准政策所释放的增量资金已逐步流向实体经济中。
        投资建议:给予银行业“看好”评级。今年息差、资产质量可能好于预期。降准、保实体经济背景下规模扩张可能超预期,行业估值有望修复。个股推荐具有长期成长性、即便回调依然能重新崛起的平安银行;以及资产质量指标有望得到持续修复的浦发银行。
        风险提示:宏观经济修复不及预期;信贷违约超预期的风险。
        

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