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电气设备与新能源行业研究报告:东吴证券-电气设备与新能源行业点评:抢装情绪高涨,1月装机电量超预期-190215

行业名称: 电气设备与新能源行业 股票代码: 分享时间:2019-02-18 13:19:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红
研报出处: 东吴证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 855 KB 分享者: wzg****54 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点    
        根据GGII数据,2019年1月电动车产量10.14万辆,同比增长155%,环比减少55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘用车产量0.92万辆,同比增172%,环比减少43%;客车产量0.73万辆,同比增长165%,环比减少74%;专用车产0.24万辆,同比降低27%,环比减少94%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们根据GGII数据统计,1月装机电量为4.97gwh,同比增长278%,环比减少63%。2019年累计装机电量为4.97gwh,累计同比增长278%。    
        1)磷酸铁锂:1月铁锂装机电量为1.40gwh,同比增长174%,环比减少76%,占比28%。  
        2)三元:1月装机电量3.28gwh,同比增长350%,环比减少46%,占比66%;锰酸锂1月装机电量为0.04gwh。  
        各车型平均带电量来看,1月纯电车型平均带电量环比增加明显。1月纯电动乘用车单车带电量46.08kwh,环比大幅增加近7kwh。1月纯电动客车平均带电量185.14kwh/辆,较平稳;专用车平均带电量大幅提升至84.50kwh/辆。  
        从电池厂商看,宁德时代1月装机电量同比大幅增长,市占率43.7%,1月装机电量2.17gwh。其次比亚迪1月装机电量1.37gwh,同比翻了10倍,市占率27.6%。第三名为国轩高科,装机电量0.19gwh,市占率3.8%。    
        1)宁德时代1月装机电量同比提升较大,为2.17gwh,同比增241%,环比减61.2%,占比43.7%,占比进一步提升,其中磷酸铁锂为0.75gwh,同比增113%,三元为1.34gwh,同比提升371%,环比减38%。  
        2)比亚迪1月装机电量为1.37wh,同比大增1034%,环比减少26%,占比27.6%,其中磷酸铁锂0.23gwh,同比大增197倍,环比下滑67%。三元1.14gwh,同比增长851%,环比减少1%。  
        3)国轩(1月0.19gwh,同比增47%,占比为3.8%);亿纬(1月0.15gwh,同比增778%,占比为3%);比克(1月0.12gwh,同比增432%,占比2.5%);力神(1月0.1gwh,同比大增71倍,占比为1.9%)。  
        2019年磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、比亚迪和亿纬锂能,三家合计占据80.8%的市场份额,市场集中度高。三元市场前几大厂商为CATL,比亚迪,比克电池和卡耐新能源,共占据81.5%的市场份额。  
        投资建议    
        1月销量大超预期,龙头满产,业绩高增长较确定。继续推荐1季报高增长的龙头标的:电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质;恩捷股份、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科、关注欣旺达);核心零部件(汇川技术、宏发股份);同时逐步布局股价处于底部的优质上游资源钴和锂(天齐锂业)。  
        风险提示:
        投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。        

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