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透景生命研究报告:国信证券-透景生命-300642-2018年三季报点评:营收提速,业绩回暖-181018

股票名称: 透景生命 股票代码: 300642分享时间:2018-10-20 10:58:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢长雁
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 973 KB 分享者: 寅****钟 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  三季度营收提速,业绩符合预期
  2018年前三季度公司营收2.40亿元(+23.53%),归母净利润9103万元(+17.65%),扣非归母净利润7454万元(+3.52%),非经常性损益主要系政府补助。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q3单季度营收9942万元(+32.19%),较Q2的15.78%大幅提升,归母净利润3959万元(+30.93%),扣非归母净利润3351万元(+13.68%),考虑到本年度股权激励摊销费用约900万影响利润,业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  毛利率下滑,费用率受股权激励及投入加大等影响增加
  毛利率77.66%,较上年同期下降2.66pp,主要低毛利的仪器销售增加以及产品结构变化影响;销售费用率为23.82%,同增1.04pp,主要是加大营销队伍建设及产品推广力度;管理费用率(含研发费用)为18.07%,同增4.56pp,主要是股权激励摊销影响及研发投入加大;财务费用率-1.76%,基本稳定。
  加快仪器投放,扩大销售队伍,新产品上市值得期待
  上半年投放高通量流式荧光仪器69台,估计截至三季度末已超过90台,相较往年全年90台左右速度加快。销售队伍方面也在积极扩建,加大产品推广力度。本年度甲基化检测产品已经推出,正在推进产品进院的定价工作,兼容性流水线也在调试阶段,预计2019年会开始签单和安装,新产品推出将为未来业绩带来增量。
  风险提示:行业竞争及降价风险,产品推广不达预期。
  投资建议:维持“买入”评级
  预测2018-2020年归母净利润分别为1.5/1.8/2.3亿,当前股价对应PE分别为22.8/18.6/14.7倍。公司属于小而美的技术企业,细分市场替代空间广阔,未来有望成为IVD行业的一匹黑马。随着公司投放仪器的数量稳步提升,下半年营收提速,新产品也不断推出,未来三年CAGR估计在20%,目前估值具有性价比,维持“买入”评级。
  

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