投资要点：
        8  月建筑装饰板块跑输大盘，基础设施跌幅最小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年8  月，建筑装饰（申万）指数下跌6.16%，跑输上证指数0.91  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块方面，房屋建设下跌7.31%，装修装饰下跌10.10%，基础设施下跌3.48%，专业工程下跌2.71%，园林工程下跌14%。估值方面，截止到2018  年8  月31  日，建筑装饰板块PE（TTM，剔除负值，中值）为19.78倍，位于2000  年以来历史后3%的分位，接近历史底部水平。
        固定资产投资增速继续下行。2018  年1-8  月份，全国固定资产投资（不含农户）41.52  万亿元，同比增长5.3%，增速较1-7  月份回落0.2  个百分点，低于去年同期2.5  个百分点。其中，房地产开发投资7.65  万亿元，同比增长10.1%，增速较1-7  月份下降0.1  个百分点，高于去年同期2.2  个百分点；全国基础设施投资（不含电力）同比增长4.2%，增速较1-7  月份回落1.5  个百分点，低于去年同期15.6  个百分点；制造业固定资产投资累计同比增长7.5%，较1-7  月提高0.2  个百分点。
        营收稳步增长，新签合同增速放缓。2018  上半年，建筑装饰行业共实现营收21416.31  亿元，同比增长11.70%，实现归母净利润722.62  亿元，同比增长16.28%。建筑装饰行业上市公司营收、归母净利润增速中位数分别为16.67%、18.32%。新签约合同方面，行业主要央企新签约合同金额达35275.99  亿元，同比增长5.73%，增速有所放缓。
        核心观点：政策层面，8  月14  日财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，明确提出要加快地方专项债券的发行和使用进度，同时地方债风险权重有望从原来的20%降至零，以及PPP  条例有望年底出台，将进一步拓宽基建项目的融资渠道。后期伴随资金落实到位及基建项目审批加快，基建增速有望企稳回升。估值层面，目前行业估值处于历史底部区间，我们预计随着行业基本面向好，行业整体估值有望迎来修复。
        风险提示：宏观经济大幅下滑；房地产、基建投资大幅下降。