核心观点：
        电新行业上半年整体业绩保持稳定增长，二季度归母净利润增速有所回落
        2018H1  行业内  245  家上市公司整体收入  6235  亿元，同比增长  21.18%，归母净利润  418  亿元，同比增长  14.21%，其中二季度收入  3604  亿元，同比增长  18.11%，二季度归母净利润  260  亿元，同比增长  3.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业整体保持稳定增长，二季度归母净利润增速有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018Q2  行业整体经营活动现金流净额  155.70  亿元，同比增长超过  10  倍，平均应收周转天数（应收账款+应收票据）为  149  天，同比持平。整体行业在经营中更加注意回款，应收账款情况维持稳定，行业发展同时更加注重质量。
        电力设备各项指标平稳，一次设备现金流改善
        2018Q2  电力设备行业收入  1530.17  亿元，同比增长  21.19%，归母净利润  104.75亿元，同比增长  24.81%；毛利率、净利率和  ROE  分别为  21.14%、7.69%和  2.11%，基本维持稳定。受益于一次设备企业现金流改善，2018Q2  电力设备行业经营现金流净额为  15.96  亿元，同比增加  17.34  亿元，应收账款周期减少  10  天。
        新能源发电龙头强劲，分化明显
        2018Q2  新能源发电收入  590  亿元，同比增长  0.45%，归母净利润  48.09  亿元，同比下降  14.45%；行业增速虽然不佳，但更多的反应的是龙头集中效应，例如风电板块龙头金风科技与天顺风能  2018Q2  收入同比增速分别为  14.61%与  38.61%，光伏龙头隆基股份  Q2  收入同比增速更是高达  81.99%。经营现金流净额为  36.91  亿元，同比略减  5.41%，2018  年  6  月第七批可再生能源补贴目录已公布，静待补贴下发改善新能源发电行业现金流情况。
        PMI  仍在高位，工控自动化维持稳健增长
        目前  PMI  指数仍处于  51.30  高位，2018Q2  工控自动化行业收入  210.62  亿元，同比增长  16.85%，归母净利润  19.49  亿元，同比增长  12.34%，行业维持稳健增长；毛利率互有涨跌，下游需求偏消费的电机板块表现更好，部分工控企业则受到新能源汽车整车现金流紧张影响，工控板块现金流由正转负。
        上游锂钴保持强势，电池板块现金流改善
        2018Q2  新能源汽车行业营业收入  909  亿元，同比增长  21.04%，归母净利润  79.83亿元，同比增长  0.53%，毛利率与净利率分别为  22.73%和  9.66%，同比分别下降0.04pct  和  2.09pct，从细分板块来看除上游锂钴外，其他环节由于价格下跌，增收不增利，电池、电解液和隔膜降价较多，相关板块上市公司净利润负增长。今年  5月份  2017  年新能源汽车补贴发放，电池板块现金流由负转正且大幅提升至  55.66亿元，未来随着新能源汽车补贴逐渐退出，现金流波动将有所减小。
        投资建议：风电行业：金风科技（002202.SZ/2208.HK）、龙源电力（0916.HK）；新能源汽车行业：亿纬锂能（300014.SZ）、麦格米特（002851.SZ）。
        风险提示：风电市场复苏状况不及预期；风电新增装机不及预期；绿证强制购买政策推进不及预期；锂电上游价格下滑程度超出预期；电池装电量增速低于预期。