大金融及中游行业研究
正视板块业绩承压现实,把握头部券商中期机会
财联社:7月17日讯,伴随着最近几月股市的持续下挫,作为去年券商收入贡献第一大板块的自营业务,正承受着相当的压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】多家上市券商在中报业绩预报中表示,受市场行情低迷影响,预计公司自营业绩会有较大幅度下降,或将拖累整体业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:我们认为应正视板块业绩承压、弹性不足的现实,同时把握头部券商中期机会。目前证券行业在整体承压的背景下,内部个体业绩持续分化:1)行业业绩下滑减缓,但言企稳为时尚早。行业在2015年的高速增长之后,2016、2017年出现持续下行,截止目前行业尚未出现明显企稳上行迹象;展望2018H2,综合考虑到"金融去杠杆"、二级市场行情低迷的现实,券商承销、经纪、自营业务下行压力仍大;2)行业内分化持续,集中度提升趋势明显。从上市券商目前已公布月度经营数据初略估算,1-6月合计净利润同比下滑幅度较大,而中信证券等龙头券商凭借综合服务能力优势,业绩表现优于行业平均水平,市场份额向头部券商集中趋势明显。
相关标的:中信证券(600030)、广发证券(000776)、华泰证券(601688)、
风险提示:头部券商创新业务不达预期;市场系统性风险。
下游行业研究
国务院深化医改领导小组大调整
7月12日,中国政府网发布《国务院办公厅关于调整国务院深化医药卫生体制改革领导小组组成人员的通知(国办发〔2018〕56号)》,深化医药卫生体制改革领导小组组成人员获调整。此次调整,相比前一届深改组组织成员,副组长单位除卫健委(卫计委)、发改委、财政部、人社部、国务院,今年新挂牌的医保局正式加入深改组,直接体现出新时期深化医药卫生体制改革的重要风向。
医保局正式加入深改组,作为医保支付方,医保局将在未来药品招标采购、临床用药待方面具有更大的话语权;提高医保资金使用效率,优化统筹支付,未来临床用药升级将彻底改变传统临床用药格局,辅助用药将继续受到限制;鼓励国产高品质仿制药临床使用,实现原研进口药品替代,将是大势所趋。国内药品生产龙头企业如恒瑞医药(600276)、康弘药业(002773)等。
乡村振兴立法启动,消费板块受益
经济参考报报道,由全国人大常委会牵头,乡村振兴法目前已经启动了立法相关程序,到2020年之前有望正式发布。2018年7月5日,新华社转发习近平总书记指示强调各地区各部门要充分认识实施乡村振兴战略的重大意义,把实施乡村振兴战略摆在优先位置,让乡村振兴成为全党全社会的共同行动。乡村振兴战略的实施将分别从"人、地、钱"三个维度出发,产生"推进城镇化"、"提高农民收入"及"完善交通设施"三大影响。
乡村有助于扩大乡村地区汽车、家电等消费需求,促进乡村消费市场快速发展。汽车消费主战场将逐步下沉,优势企业率先受益。目前,我国城镇化率高、经济发达的省份及大城市的汽车保有量已处于较高的水平,市场日趋饱和,未来汽车普及率较低的三四线城市及乡村地区将成为拉动国内汽车消费增长的主要力量,车企间竞争的主战场也将从目前的大中城市下沉至中小城市和乡村地区。家电行业,彩电、电冰箱城乡间保有率差距正逐步缩小,空调乡村保有率依旧明显低于城镇。相关标的:上汽集团(600104)、广汽集团(601238)、格力电器(000651)、美的集团(000333)等。
服务与支撑行业研究
2018中国网络与信息安全大会召开在即
2018中国网络与信息安全大会将于7月19日到20日在成都召开,会议指导单位中央网信办网络安全协调局,拟探讨网络信息安全前沿技术和产业发展态势,分享时下最先进和主流行业技术应用解决方案,为我国网络信息安全技术的发展与产业的壮大提供广泛交流平台。
近日起草的《网络安全等级保护条例(征求意见稿)》提出,国家鼓励各级人民政府鼓励扶持网络安全等级保护重点工程和项目,支持网络安全等级保护技术的研究开发和应用,推广安全可信的网络产品和服务。随着网络等级保护制度逐步落实,相应的新技术应用及工程项目增加将有望提升全社会在网络安全方面的投入,对行业发展形成长期利好。相关公司主要有启明星辰(002439)、美亚柏科(300188)、卫士通(002268)、蓝盾股份(300297)等。