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研究报告:平安证券-晨会纪要-180717

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-17 09:10:27
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 平安证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,001 KB 分享者: y****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        今日重点推荐  
        债券专题报告:资管新规季度考--银行理财篇        
        研究分析师:陈骁010-56800138投资咨询资格编号:S1060516070001  
        研究助理:吴泽民021-20667760一般证券从业资格编号:S1060116070091        
        核心观点:整体看,资管新规落地以来银行理财负债端和资产端都有所调整,负债端的变化包括:1)理财产品发行量减少,净发行量转负;2)保本理财发行份额下降,但存量占比尚高,整改空间较大;3)封闭式非净值型理财份额上升,净值化转型道阻且长;4)短期限产品份额快速下降,封闭式产品期限调整较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资产端的变化包括:1)非标融资快速收缩,且从监管定调看目前的快速收缩态势仍将延续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)理财资金配债力度加大,尤其是同业存单成为理财资金加仓重点。整体看,目前理财业务资产端的调整明显快于负债端的调整,这一方面意味着大资管行业的阵痛期还远未结束(因为最痛苦的负债调整还没有真正到来),另一方面也蕴含着从非标撤出的存量理财资金再配置带来的投资机会。二季度理财资金加仓同业存单致使6月以来存单收益率大幅下,未来地方政府债、高等级信用债可能成为下一个价值洼地。        
        行业动态跟踪报告*地产*投资如期回落,开工销售延续反弹        
        研究分析师:杨侃0755-22621493投资咨询资格编号:S1060514080002        
        核心观点:2018年上半年房地产投资同比增9.7%,增速较前5月下降0.5个百分点。我们判断投资增速回落主要因土地购置费增速回落,预计全年房地产投资同比增长7%左右。上半年全国商品房销售面积同比增长3.3%,销售额同比增长13.2%,较前5月回升0.4个和1.4个百分点,维持全年销售面积持平判断。展望下半年,地产年初至今调整充分,当前估值及仓位均处于历史低位,龙头房企业绩及销售增长确定,当前股息率亦具有一定吸引力。同时近期住建部表态棚改不搞一刀切,各地因地制宜推进棚改货币化安置,商品住房库存量较大的地方,可继续推进棚改货币化安置,亦利于缓解市场对于棚改货币化大幅下降的担忧,维持"强于大市"评级。建议关注以下投资主线:1)土储充足及融资占优、市占率持续提升的低估值龙头保利、万科、招商、金地等;2)布局核心城市及其周边的高成长个股新城、荣盛、阳光城等。        
        中炬高新*600872*美味鲜如期快增,地产收入确认&本部减亏,利润超预期中        
        研究分析师:文献0755-22627143投资咨询资格编号:S1060511010014  
        研究助理:蒋寅秋0755-33547523一般证券从业资格编号:S1060117110064  
        研究助理:刘彪0755-33547353一般证券从业资格编号:S1060117050002        
        核心观点:主业美味鲜增速符合预期,地产收入确认致2Q业绩超预期。估算2Q18公司合并营收约10.2  亿元,同比约+22%,归母净利约1.6亿,同比+71%,超出我们预期。其中,美味鲜9.5亿元,同比+19%,归母净利1.6亿,同比约+22%,符合预期;子公司中汇合创收入约4000万,归母净利约850万元。较低基数下2Q美味鲜收入增速显著回升,净利率17%同比约+0.5pct。1Q17美味鲜提价、渠道提前备货,致1Q18高基数下增速放缓仅7%,2Q18无高基数影响,美味鲜增速约18.7%,同比2Q17提升约8pct。美味鲜2Q18净利率达17%,环比1Q18  +3.3  pct,同比2Q17约+0.5  pct,净利率提高或因销售费用率略降、阳西高效产能释放。        

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