◆周观点：
        公用事业：动力煤价旺季不旺，火电、水电皆遇良机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        火电：进入7  月以来，动力煤现货价格上涨态势已止，期货合约（动力煤1809）价7  月13  日收619.8  元/吨，创近一个半月低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“迎峰度夏”已至，国家发改委强调加快推进煤炭优质产能释放，各产煤地区避免集中停产影响煤炭稳定供应。考虑到各环节库存高企及近期全国大范围降雨将推升水电出力，动力煤价有望呈现旺季不旺的态势。
        名为公用事业、实为逆周期行业的火电，在2016-2018  持续“补贴下游”的情况下，当前已走过基本面和估值底部，在宏观偏弱、“去杠杆”延续的背景下，“补贴下游”现象很可能将自动结束并迎来反向过程。电力股的替代效应（相对配置价值提升）和逆周期性（成本敏感性高于电量敏感性）已成为行业核心驱动力，现阶段经济向下概率越高，对于电力行业越为有利。
        水电：入汛以来，全国强降雨过程频繁，江河洪水频发，三峡库存及出库流量达近5  年同期最高点，水电出力增长形势已现，可有效缓解水电行业发展面临的开发难度加大、经济性下滑以及弃水等问题，在当前弱势市场下，水电现金流稳健的优势将进一步放大。建议把握水电极佳的防御价值，及降水量超预期带来的业绩提升。
        燃气：北京市近日连续发布天然气价改相关通知。从北京天然气终端销售价格的调整情况来看，居民、非居民天然气门站价的变化传导至终端环节。2018  年天然气价格改革加速推进，重点关注城市燃气配气费调整情况。
        维持公用事业“增持”评级，火电方面首推盈利弹性较强的行业龙头华能国际（A、H）、华电国际（A、H），以及受益于发电小时数显著回升的地方火电龙头浙能电力；水电方面推荐国投电力、川投能源、黔源电力；燃气方面推荐区域龙头深圳燃气，建议关注中集安瑞科（H）。
        环保：乡村振兴蓄势待发，静待宽财政落地。
        当前“去杠杆”大潮下，融资环境及地方债务问题对板块产生负面影响，且“紧信用”对环保股业绩的挤压不可忽视。后一阶段，为对冲金融周期向下，国家有望通过松货币、宽财政、对定向领域（如振兴乡村）或对环保采取定向支持等手段，推动板块估值修复。
        配置方面，受贸易摩擦等宏观因素影响，市场情绪依然有待稳定，且中报披露临近，对易受前期“紧信用”影响且尚未披露业绩风险不确定的公司需要谨慎看待，可选取前期轻投入、运营类公司或低估值细分龙头作为配置选择。
        维持环保行业“增持”评级，建议关注国祯环保、启迪桑德，博世科、碧水源、龙马环卫。
        ◆风险分析：来水低于预期，煤价大幅上涨，电力行业改革进展低于预期；输气、配气费率下行、购气成本提升，天然气改革进展慢于预期；环保政策执行力度低于预期的风险，PPP  的政策、订单进度、财务状况风险等。