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研究报告:中银国际-策略周报:反弹空间有多大,反弹之后买什么-180715

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-16 17:18:10
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈乐天,徐沛东
研报出处: 中银国际 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 948 KB 分享者: 159****94 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        见底后3个月平均上涨17%;成长与周期弹性最佳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        .  见底之后的三个月,指数平均反弹17%,中小创弹性更高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2000年以来,A股市场四次市场底部出现后,第一个月内,各宽基指数一般会出现-1%到10%左右的反弹,平均涨幅4.4%,第二个月内,一般会出现8%到13%左右的反弹,平均涨幅10.2%,第三个月内,大多数指数反弹非常明显,幅度在9%到24%,平均反弹17%,在底部形成后的三个月,中小创的弹性始终更高。
        .  成长是反弹短期的领头羊,周期是反弹中期的佼佼者。成长类行业:传媒、计算机、通信,与周期类行业:电气设备、建筑材料、有色金属,在底部形成后的各个阶段涨幅均位居前列。从时间的持续性来看,成长行业在短期的反弹势头更猛,但反弹3个月之后涨势开始放缓,周期行业反弹势能更持久。此外,休闲服务与农林牧渔行业中期来看也能取得不错的反弹收益。
        .  市值越小、超跌越多,反弹幅度越大、持续时间越长。按照每次底部时全部A股的市值、估值、ROE以及底部前期下跌程度,我们对当时所有股票进行分类,来研究不同分组股票的反弹规律,发现:1)市值越小的反弹力度最大;2)前期超跌个股反弹力度最大。而且,这两条规律在反弹的初期并不明显,即反弹初期,各分组的个股呈现出普涨,但时间越长,小市值和前期超跌个股的反弹动能越明显。此外,  0-20x  PE的个股在反弹中表现不佳,ROE与反弹表现无显著关系。
        .  关注中小市值、成长与周期板块中的价值龙头。当前的市场风格与几次历史底部有所不同。2018年二季度以来,金融风险和贸易冲突等地缘政治风险的显性化压制了市场风险偏好,推动市场重估,因此在投资理念上,投资者更看重估值和业绩增长,这是当前市场与历史底部时期的重要不同点,因此,对于反弹中行业与个股的选择,我们建议投资者关注中小市值、成长与周期板块中的价值龙头,中期来看金融地产依然是市场的中坚力量。
        .  一周重要变化:进出口走弱,社融延续低迷。市场方面,两市融资余额来到了8,941亿元,环比(-0.52%),杠杆资金规模连续第七周下滑,融资余额再创年内新低;北上资金情绪持续回暖,全周资金净流入规模小幅上升,整体呈流入趋势;股票型基金仓位和混合型基金仓位均小幅上涨;当周市场换手率小幅下降至1.42%,涨跌停比例大幅上升至3.30。宏观层面,人民币小幅反弹,信用利差继续走阔。PPI涨幅超预期,出口与社融延续低迷。行业层面,原油大幅回调,有色整体疲弱。
        .  风险提示:经济下行超预期,中报业绩暴雷公司数量超预期。

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