本周行业观点:双积分交易启动,预期差中布局龙头
1、新能源汽车市场观点:1)工信部双积分交易启动,由于2018 年还没有比例考核,所以积分交易的价格预期不要太高;但展望未来,2019、2020 年设置了严格的积分考核比例,到时候积分交易价格有望提升; 同时,未来积分的收益有望部分替代国家的补贴,推动行业市场化大发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 2)最近市场担心2019 年的补贴额度下调,我们认为这些预期甚至2020 年取消补贴的预期都在我们的分析和市场反应中体现;进而从成本的下降、技术的提升的角度看,行业的进步已经可以支撑补贴的下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 3)比亚迪与长安、宁德时代与东风的合作凸显了行业的变革:比亚迪核心业务电池已经真正走出了自我封闭体系,有益于行业品质的提升; 强强联合愈加明显,未来中下游龙头企业格局初步形成。
2、新能源汽车投资观点:新政策有望进一步推动行业升级换代,我们主要看好高端乘用车产业链,2019 年、2020 年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。从中长期看,未来两年新产能的大量释放将带来行业的结构性调整;从短期来看,下半年行业的真实景气度有望阶段性好转。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的;2、产业链中壁垒高环节的公司;3、核心环节以及还可以做大的环节。
3 光伏:1)光伏新政将进一步压缩装机需求,未来一年将会出现落后产能陆续出清态势。2)产业链的压力短期将会倒逼行业寻找海外市场、扶贫市场等突破点,长期性价比的提升将会使光伏发电更快平价上网,从而打开不依靠政策的市场。3)从整个产业链看,我们认为2018 年将是新旧产能竞争的一年,这将导致成本进一步下降,我们看好龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。
4、储能:我们认为2018 年是储能模式突破、性价比提升的关键一年,后期订单将陆续落地,建议关注储能项目储备较多公司。
5、电力设备:结合电改,看好国内的工商业应用、海外市场,龙头公司具有明显优势。
6、风电:总体看2018年行业将会复苏,装机量将会恢复到较好的水平;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升;同时未来行业集中度提高,龙头现金流较其他新能源企业好,建议关注龙头。
7、风险提示:1)政策支持不到位、宏观环境变化等系统性风险。2)新能源乘用车、分布式光伏等新领域的发展低于预期。3)电动车安全事故、光伏技术变化等因素的影响。
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