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房地产行业研究报告:东兴证券-房地产行业周报:估值接近历史低位,投资价值渐显-180708

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-07-10 11:45:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,125 KB 分享者: li****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资摘要:
        行情回顾:上周中信房地产指数累计涨幅为-6.81%,跑输沪深300  指数-2.66%,在29  个中信行业板块中排名28  位,板块继续低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成交数据:上周样本城市商品房销售面积356.7  万平米,环比减少-11.7%,去化周期53  周,环比减少0.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一线城市销售面积64.0  万平方米,环比减少-32.6%,去化周期46  周,环比减小2.4%;二线城市销售面积186.3  万平方米,环比增加5.1%,去化周期70  周,环比减小5.7%。三线城市销售面积106.3  万平方米,环比减少-19.2%,去化周期44  周,环比增加7.4%。
        近期观点:
        本周房地产板块继续大幅下跌,在29  个中信行业板块中排名第28  位,板块持续低迷。截至7  月6  日,板块整体市盈率(TTM)为10.84,仅略高于2014  年2  月28  日的10.69,为2004  年以来的次低值。
        板块估值下降受多方面因素影响,越发严格的调控政策和宏观层面的不确定性是主要因素。虽然估值处于低位并不构成看好板块的充分条件,但与2014  年年初的情况对比,我们认为目前的调控虽然短期难以放松,但有一些有利变化值得关注,而这些有利因素有望支撑板块估值。
        一是贸易战带来的宏观不确定性下,去杠杆向稳杠杆转变,经济增长韧性有望保持;二是房地产去库存基本完成,这与2014  年的高库存有本质区别,房地产投资对经济增长的贡献空间增大;三是房地产行业出现长租公寓等新的、周期性更弱的新增长点。
        本周推荐:上周投资组合为万科A(25%)、保利地产(25%)、滨江集团(25%)、蓝光发展(25%),涨幅为-8.31%,跑输中信房地产指数1.5  个百分点。本周投资组合维持不变。
        风险提示:调控政策超预期收紧、商品房销售超预期下滑

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