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新洋丰研究报告:信达证券-新洋丰-000902-中报业绩预增20~30%-180619

股票名称: 新洋丰 股票代码: 000902分享时间:2018-06-20 15:27:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞,张燕生,李皓
研报出处: 信达证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 694 KB 分享者: mar****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司发布2018  年半年度业绩预告,预计2018  年1-6  月公司实现归属于上市公司股东的净利润区间为51657.56  万元-55962.35  万元,上年同期为43047.96  万元,同比增长20-30%,折合每股收益为0.396-0.43  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        中报业绩预增20-30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预告2018  年1-6  月归母净利润区间为5.17-5.60  亿元,同比增长20-30%,对应Q1/Q2  归母净利润分别为2.80  亿元/2.37-2.80  亿元,业绩增长主要原因为:公司渠道创新充分激发终端市场活力,叠加扎实的技术研发及服务推广,新型肥料市场拓展与收入持续乐观;受环保从严、供给侧持续改革影响,2018  年以来磷肥产业景气度回升明显,磷铵价格上涨增厚盈利空间,带动公司磷肥板块盈利增长。
        全产业链成本优势,显著受益于行业整合。公司拥有从原材料到终端产品的完整产业链布局,一体化带来的成本优势显著。一铵行业中小企业众多,且多分布在湖北、四川等地,这与一铵生产特点有关,一铵生产所需磷矿石品位较低,湖北与四川的磷矿石刚好符合一铵生产对磷矿石品质的要求。17  年下半年以来,受磷矿整合以及环保趋严影响,众多一铵企业限产停产,四川一铵企业生产成本推涨,湖北龙头企业议价权凸显,一铵价差改善明显,2018  年以来一铵平均价差(只考虑原材料成本的变化)为562  元/吨,而2017  年同期为386  元/吨,上涨46%,后续伴随湖北沿江一公里重化工企业搬迁具体措施出台,一铵行业有望迎来更强力度的整合与去产能。复合肥方面,龙头企业通过前些年的投入,已纷纷建立起自己的品牌与渠道,在当下农产品价格低位、原材料成本不断上涨的情形下,复合肥企业两极分化日趋严重,未来成本与服务将是企业竞争制胜的关键点,公司复合肥生产成本优势显著,有望受益于国内复合化率继续提升并不断收割小企业的市场份额,市占率有望进一步提高。
        向领先的现代农业产业解决方案提供商转型。公司通过内生和外延式发展,向现代农业产业延伸,整合可信任优质农产品产业链,打造果蔬、牛羊肉等从种植生产、收购到渠道销售的综合服务,同时促进肥料的销售;此外公司还在农业设施、农业装备领域进行布局。
        盈利预测及评级:我们预计公司2018~2020  年营业收入分别达到100.16  亿元、113.57  亿元和125.58  亿元,归属母公司的净利润分别为8.53  亿元、10.61  亿元和12.72  亿元,2018-2020  年摊薄的EPS  分别达到0.65  元、0.81  元和0.98  元,对应2018年06月19日收盘价(8.52元/股)的动态PE分别为13倍、10倍和9倍,维持“买入”评级。  
        风险因素:原材料价格波动风险;涉足新型领域带来的经营风险;农作物价格低迷风险;环保检查等政策风险。
        

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