业绩影响有限，市场进入底部，关税战不支持中期继续大幅调整，看好地产、金融等板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周五，美国贸易代表办公室公布对中国输美产品加征关税清单，随后，中国外交部宣布同等规模与力度的征税措施，此前磋商达成的所有经贸成果同时失效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中美贸易冲突再度升级，那么，市场还会出现大幅下跌吗？
        经济影响可控，业绩不必担忧，不支持中期继续大幅调整。按照2017年海关统计，对美出口金额约4300亿美元，征税商品500亿规模约占对美出口的十分之一，占中国总出口约2.2%，占GDP比重约为0.4%，极端假设下，征税导致500亿商品出口减半，只影响出口总额约1%，狭义来看，拖累经济增速不会超过0.2个百分点，影响相对可控，不存在经济失速的风险，此外，由于征税对象主要涉及航天、通信技术、机器人、机械等高端产业，政府或将出台一定支持措施进行对冲，进一步缓解行业压力，综合来看，A股整体业绩受到的拖累有限。在行业盈利没有较大隐患的基础上，贸易冲突升级不会导致市场中期内继续大幅调整。  
        情绪冲击存在，短期内或有下探，但市场底部已经形成。短期来看，由于中美相互征收关税超出市场预期，贸易冲突升级或加剧悲观情绪，拉低风险偏好，造成一定的负面冲击。但我们认为此次的影响应该可控，一是经历三个月的拉锯战，市场对于贸易冲突长期存在的预期已经较为充分，这一点可以从美国公布征税后黄金价格并未明显提振看出；二是现阶段市场情况与三月份已经明显不同，一季度估值偏高构成显著压力，而目前市场估值趋于合理，换手率等趋于低位，进一步下跌的空间有限。根据我们对历史上A股底部特征的分析，目前换手率、PE在0-40倍的个股数量占比，都是底部特征。因此，我们认为，市场处在底部，情绪的负面冲击不会再造成较大影响。  
        底部已形成，可以积极乐观，建议优先金融地产。短期看，冲突升温或加剧近期的悲观情绪，推动市场继续下探。但由于开征关税对中国经济增速影响可控，并且市场目前估值合理、低估值股票占比较多，不存在再大幅下跌的基础。因此，我们认为不必再悲观，考虑到目前形成了悲观的一致预期，我们认为可以积极乐观。从配置上看，通信、机械、钢铁等涉及被征关税，纺服等出口占比高，贸易品行业受影响较大，非贸易品行业受冲击小。从底部特征与风险因素变化来看，我们对市场整体乐观，配置上建议金融地产先行，其次是周期、成长以及部分低估值消费。  
        风险提示：中美贸易冲突对经济影响超预期。