行情回顾  
        上周，轻工制造行业跑输大盘0.83pct：SW轻工制造（-0.10%）VS沪深300（0.78%）/中小板指数（0.73%）/创业板0.11%）；个股周涨幅前五分别为：包装印刷-京华激光（9.07%）、双星新材（7.52%）、纳尔股份（5.03%）、翔港科技（3.94%）和盛通股份（3.86%）；家用轻工-文化长城（10.29%）、萃华珠宝（7.52%）、哈尔斯（7.13%）、喜临门（7.04%）和晨光文具（6.59%）；造纸-安妮股份（5.75%）、贵糖股份（3.27%）、华泰股份（3.13%）、太阳纸业（0.95%）和博汇纸业（0.77%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        本周观点  
        家具板块：近期软体家居板块表现良好，喜临门、顾家家居近两周涨幅分别为11.11%和7.24%，涨幅领先大部分定制家居标的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）究其原因如下几点：1）短期来看，一季报喜临门和顾家家居增长良好，且具备估值具优势，短期内具备交易性投资机会；2）目前市场对地产销售情绪较为悲观，定制家居但短期估值承压。相较之下，喜临门和顾家家居均拥有20%-30%左右的出口业务收入，能够在一定程度上对冲后周期减弱的影响；3）软体家居行业已经进入中速平稳增长阶段，龙头企业开启横向并购扩大市占率，为核心业务提供增量将成为必然趋势；4）软体家居相对具备一定壁垒，定制家居企业需要在落地大家居甚至整装战略的过程中，强强联合往往更能产生协同；5）定制家居产品换新成本较高，相较之下，软体家居更换难度低、速度快，具备更强的换新预期。  
        造纸板块：上周第12批外废进口配额公布，此次获批企业仅1家，批复额仅2.3万吨。受最新配额批复的影响，仍未获得外废配额的包装纸大厂再次"疯抢"国废。19日，华北、华东地区废纸采购价再迎上调。我们认为，国废价格的走强，进一步拉大了没有外废配额的中小厂，与已获外废批复的大厂之间吨纸净利的差距。另一方面，大厂国废回收采购体系完善，"疯抢"现象的出现，无疑将会加压中小厂的原材料采购量，延误开工与订单交付，加大中小产能出清压力。进入5月夏季来临，包装纸下游需求开始回暖，叠加成本压力，纸价大概率延续上涨，目前节点仍不失为配置包装纸标的的良好时机。  
        包装印刷板块：若贸易战全面爆发，家电、电子产品、鞋类等对应的纸包装需求将随出口量下降而减弱。龙头包装集团由于长期深耕包装产业，具备更优资源布局，多领域客户开拓能力较强且一体化大包装战略进一步提升盈利附加值，整体业绩层面受影响程度更低。  
        投资建议  
        短期软体家居具备估值优势，存在交易性投资机会，看好未来软体龙头企业横向并购，提升市占率；第12批外废配额仅2.3万吨，致使大厂"疯抢"国废，小厂成本压力再提升。重点推荐：喜临门、顾家家居。    
        风险提示  
        宏观经济波动风险，原材料成本上涨风险，新产能无法及时消化的风险，大客户流失的风险。